什么是流动性溢价(a liquidity premium)？

流动性溢价是任何形式的额外补偿，用于鼓励投资于无法以公允市场价值轻松有效地转换为现金的资产。

例如，长期债券的利率会高于短期债券，因为它流动性相对较差。更高的回报是提供给投资者的流动性溢价，作为对额外风险的补偿。

关键要点

• 流动性溢价是一种额外补偿的形式，它内置于无法轻松或快速变现的资产回报中。
• 流动性不足被视为一种投资风险。如果在资金被套牢的情况下出现更好的投资，至少可能是一种机会风险。
• 投资流动性越差，所需的流动性溢价就越大。

了解流动性溢价

非流动性资产的投资者需要补偿将资金投资于可能在较长时期内无法**的资产所带来的额外风险，特别是如果这些资产的价值在过渡期间可能随市场波动的话。

流动性投资是指能够以公允市场价值轻松、快速地转换为现金的资产。储蓄账户或短期国库券就是例子。回报率可能很低，但这些钱是安全的，可以在任何时候以其公允价值获得。许多债券具有相对的流动性，因为它们很容易转换或在活跃的二级市场上**。

非流动性投资具有相反的特征。它们不容易以公平的市价**。

流动性不足被视为一种风险。投资者的钱被套牢了。

流动性和非流动性投资

非流动性投资可以采取多种形式。这些投资包括存款证（CDs）、某些贷款、年金和其他要**买者持有一段时间的投资资产。这些投资不能在没有罚款的情况下提前清算或收回。

其他资产被视为非流动资产，因为它们没有活跃的二级市场，可以用来实现其公平市场价值。

流动性溢价包含在这类投资的回报中，以补偿投资者长期锁定资金所承担的风险。

一般来说，选择投资于此类非流动性投资的投资者需要因缺乏流动性带来的额外风险而获得回报。有资本投资长期投资的投资者可以从这些投资获得的流动性溢价中获益。

条款

流动性溢价示例

收益率曲线的形状可以进一步说明投资者对长期投资的流动性溢价要求。在一个平衡的经济环境中，长期投资比短期投资需要更高的回报率，因此，收益率曲线向上倾斜的形状。

再举一个例子，假设一个投资者打算购买两个公司债券中的一个，这两个公司债券的息票支付和到期时间相同。考虑到其中一种债券是在公共交易所交易的，而另一种不是，投资者不愿意为非公共债券支付那么多。这意味着到期时溢价更高。相对价格和收益率的差异就是流动性溢价。