交叉退款

交叉退款是指发行一种新的债券，其收益由第三方托管，以赎回先前发行的高息债券。...

什么是交叉退款(crossover refunding)？

交叉退款是指发行一种新的债券，其收益由第三方托管，以赎回先前发行的高息债券。

交叉退款的工作原理

通常，地方**在发行新的市政债券（称为预偿还债券）时使用交叉偿还，这些债券的收益由第三方托管，并用于偿还偿还债券的债务，直至原利率较高的市政债券的赎回日。在这一点上，退还债券收益交叉，用于支付本金和赎回溢价，并熄灭原来的债券，这通常被称为退还债券。

当经济中的现行利率下降时，市政债券发行人有机会以较低的利率再融资或退还其未偿债券。市政当局也可以决定退还其债券，以获得更好的债务契约或获得更好的偿债时间表。为此，发行人将通过向债券持有人支付本金投资和任何应计利息，在债券到期前赎回债券。然而，可赎回债券的赎回保护条款防止借款人在债券契约规定的赎回日之前退出高息票支付债券。在此期间，借款市政当局可以以较低的利率发行新债券（称为偿还债券）。

债券收益存入托管账户。托管账户中赚取的投资利息用于在未偿付债券的赎回日期之前为退款债券提供服务。在催缴日，托管账户中的资金通过支付债务利息和本金，来退还或注销未偿付债券。在停工期间，现有债券（或已退还债券）继续按照最初承诺的收入流进行服务，以确保这些债券的安全。在已退还的债券通过托管资金清偿后，退还债券从原始质押收入流中支付。因此，术语“交叉退款”。

实际上，交叉退款指的是一种退款方法，其中担保未偿债券的留置权交叉用于担保退款债券的债务支付，以及最初用于支付退款债券交叉款项的托管资金，以偿还未偿债券持有人的债务。交叉退款不同于传统的退款流程，因为退款债券发行的收益存入托管账户，并在那里持有，直到现有发行的赎回日，在这一点上，托管账户中的任何证券被**，以赎回未偿债券。

当原债券期限还剩90天或更少时，退款称为“活期”。当还剩90天以上时，退款称为“预付款”。交叉退款的替代方案包括更常见的净现金退款和不太常见的全额现金或总额退款。

发表于 2021-06-01 11:54
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分类：商业金融

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