在资本预算中，有许多不同的方法可用于评估项目。每种方法都有其独特的优点和缺点。大多数经理和高管喜欢用百分比而不是美元数字来衡量公司资本预算和业绩的方法。在这些情况下，他们倾向于使用内部收益率或内部收益率，而不是净现值或净现值。但使用内部收益率可能不会产生最理想的结果。

在这里，我们讨论两者之间的区别，以及是什么使一个优于另一个。

什么是内部收益率(irr)？

IRR代表内部收益率。使用时，它使用百分比价值而不是美元金额来估计潜在投资的盈利能力。它也被称为折现收益率或经济收益率。它排除了资本成本和通货膨胀等外部因素。

内部收益率法将项目简化为一个单一的数字，管理层可以用这个数字来确定一个项目在经济上是否可行。如果内部收益率被计算为高于公司要求的回报率，或者显示出一段时间内的净收益，公司可能希望继续进行一个项目。另一方面，如果某个项目的回报率或回报率低于该比率，或者某个项目在一段时间内出现亏损，那么公司可能会拒绝该项目。

结果通常很简单，这就是为什么它仍然普遍用于资本预算。但是对于任何一个长期的项目，在不同的折现率下有多个现金流，或者实际上有不确定的现金流，对于几乎任何一个项目，内部收益率并不总是一个有效的衡量标准。这就是净现值的来源。

什么是净现值(npv)？

与内部收益率不同的是，公司的净现值（NPV）是用美元表示的，它是公司在特定时期内现金流入的现值和现金流出的现值之间的差额。

净现值估计公司未来项目的现金流。然后使用代表项目资本成本及其风险的折现率将其折现为现值。投资的未来正现金流被减少为一个单一的现值，这个数字从投资所需的初始现金量中扣除。简言之，净现值是项目成本与其产生的收入之间的差额。

净现值法本身就很复杂，需要在每个阶段进行假设，例如折现率或收到现金付款的可能性。

内部收益率问题

虽然使用一个折现率可以简化问题，但有许多情况会导致内部收益率出现问题。如果一个分析师正在评估两个项目，这两个项目都有一个共同的贴现率、可预测的现金流、相等的风险和较短的期限，内部收益率可能会起作用。问题在于，贴现率通常会随着时间的推移而发生实质性的变化。例如，可以考虑使用过去20年的国库券收益率作为贴现率。在过去的20年里，一年期国库券的回报率在0.1%到6.4%之间，因此很明显，贴现率正在发生变化。

如果不作修改，内部收益率不会考虑贴现率的变化，因此对于贴现率可能变化的长期项目来说，内部收益率是不够的。

基本内部收益率计算无效的另一类项目是混合了多重正现金流和负现金流的项目。例如，考虑一个项目，市场营销部门必须每隔几年重新设计一次品牌，以保持在一个时尚市场的最新状态。

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资本预算：内部收益率和净现值哪个更好？

该项目的现金流为：

• 第一年=—$50000（初始资本支出）
• 第2年= $115000返回
• 第三年=新营销成本-66000美元 修改项目外观。

在这种情况下不能使用单一的内部收益率。回想一下，内部收益率是项目在初始投资时达到收支平衡所需的贴现率或利息。如果多年来市场条件发生变化，该项目可能会有多个内部收益率。换言之，具有波动现金流和额外资本投资的长期项目可能具有多个不同的内部收益率值。

另一种情况，造成问题的人谁喜欢内部收益率的方法是当一个项目的折现率是未知的。为了使内部收益率被认为是评估项目的有效方法，必须将其与折现率进行比较。如果内部收益率高于折现率，则该项目是可行的。如果是以下，该项目被认为是不可行的。如果折现率未知，或因任何原因无法应用于特定项目，则内部收益率的价值有限。在这种情况下，净现值法是优越的。如果一个项目的净现值高于零，那么它被认为是有经济价值的。

使用净现值

使用NPV方法比使用上面例子的IRR方法的优点是NPV可以处理多个贴现率而没有任何问题。每一年的现金流量可以从其他单独贴现使净现值更好的方法。

净现值可用于确定项目、合并或收购等投资是否会为公司增值。正的净值意味着他们的股东会很高兴，而负的净值则不那么有利。

底线

内部收益率和净现值都可以用来确定一个项目有多理想，以及它是否能为公司增加价值。一种是用百分比表示，另一种是用美元表示，虽然有些人更喜欢用内部收益率作为资本预算的衡量标准，但它确实会带来问题，因为它没有考虑到不断变化的因素，如不同的贴现率。在这些情况下，使用净现值将更为有利。