什么是正进位(positive carry)？

正结转是一种策略，它涉及到借款，以便将其投资于支付的利息和赚取的利息之间的差额，从而获利。

正套利策略最常用于货币市场，投资者可以利用各种货币的相对优势和劣势。

正进位解释

投资者以一种货币投资所能获得的利息可能比同一投资者以另一种货币借贷所需支付的利息还要高。

这一基本事实解释了积极套利策略的工作原理。

关键要点

• 积极套利策略依赖于不同交易所使用的货币的相对强弱。
• 交易者可以用弱势货币借钱，用强势货币投资，然后将贷款成本和投资回报之间的差额据为己有。
• 使用正利差的交易员密切关注美联储，美联储的活动影响着全球的汇率。

首先，考虑一个仅使用一种货币的例子，即美元。投资者以5%的利息从银行借款1000美元，然后将这1000美元投资于支付6%利息的债券。债券的利息比贷款的利息高出1%。投资者还清贷款并将1%的差额收入囊中。

如果投资者能够持续地找到利息高于还贷成本的债券，这将非常有效。

事实上，当投资者在多个交易所以多种货币进行交易时，它可以发挥作用。

积极行动

正套利使用了一些套利策略，即利用两个或多个交易所之间的价差进行套利的做法。市场，尤其是以不同货币交易的市场，并不总是彼此完全同步。专门从事套利的交易员利用了这一事实。

套利是由于市场效率低下而存在的。例如，在任何一个时刻，A公司在纽约证券交易所（NYSE）的交易价格可能为30美元，但在伦敦证券交易所（LSE）的交易价格为29.95美元。交易员可以在伦敦证交所购买股票，然后立即在纽约证交所**，每股获利5美分。

低收益率的日元和高收益率的澳元通常由采用积极套利策略的交易员配对。

套利依赖于纽约和伦敦定价，或者伦敦和东京定价之间发生的微小错误。高频交易和电脑化交易等先进技术，使从市场上的这种定价错误中获利变得更具挑战性。如今，类似金融工具的任何价差都很快被发现并纠正。

杂耍货币

积极套利是一种更为一贯可行的策略。它包括以低收益货币（如日元）借款，然后将其兑换为高收益货币（如澳元）。这些钱然后用澳元投资。澳大利亚投资的收益和日本贷款的支付之间的差额就是利润。

积极套利与联邦公开市场委员会

涉及正套利的交易严重依赖于联邦公开市场委员会（FOMC）的活动。联邦公开市场委员会是美国联邦储备委员会的分支机构，负责决定国家的货币政策，并通过在公开市场上买卖美国**证券来实施。这些决定影响全球证券的利率。

例如，为了收紧美国的货币供应，减少银行系统的可用资金，美联储将决定****债券。联邦公开市场委员会购买的任何证券都将存放在美联储系统公开市场账户（SOMA）中。1913年的《联邦储备法》和1980年的《货币管制法》允许联邦公开市场委员会持有这些证券直至到期，或在它们认为合适时**。纽约联邦储备银行执行美联储的公开市场交易。

华尔街仔细审查了联邦公开市场委员会（FOMC）八次年会的报告，以确定该委员会是否将采取紧缩政策，是否将继续保持不变，不改变利率，是否将加息以减缓通胀。