什么是电话市场(a call market)？

看涨期权市场，或称看涨期权拍卖，是一种市场机制，在这种市场机制中，每笔交易都以预定的时间间隔进行。买卖订单在指定的时间进行汇总和交易，而不是一次一个地连续进行。交易所根据卖方提供的证券数量和买方的出价确定市场结算价格。

看涨期权市场与拍卖市场形成对比，在拍卖市场中，只要找到某一特定订单的买方和卖方，就以商定的价格成交。

呼叫市场如何运作

拍卖师“叫卖”证券的买卖指令，并在交易日的特定时间将其分组执行。拍卖师的工作是使证券的供求达到最佳匹配，从而得出一个结算价格。所有买卖的市场订单将按该结算价执行。拍卖人将执行限价令，以结算价或结算价以下买入，限价令，以结算价或结算价以上卖出。

当电话市场有用时

相对于拍卖市场，看涨期权市场很少使用，在拍卖市场中，许多买家和卖家之间的价格发现和交易是连续的。然而，看涨期权市场对于非流动性证券是有用的，因为证券本身的性质或者因为很少有买家和卖家来创造一个活跃的市场。缺点是，看涨期权市场的交易者会使自己受到更大的价格不确定性的影响。他们提交命令，然后等待结果。不过，它们受到了限制，限制了在看涨期权市场上偏离先前执行价格的行为。

呼叫市场示例

美国东部时间下午1:00，一只流动性差的股票将被买入。拍卖师事先收集以下买卖订单：

• 买入：1）50股，885美元；2） 75股，875美元；3） 100股870美元
• 卖出：1）100股，价格870美元；2） 75股，880美元；3） 50股890美元

最合适的价格是每股870美元。这是此时对所有订单执行的买入价。