福特汽车公司（Ford Motor Co.）由亨利·福特（Henry Ford）于1919年创立，是世界上最具标志性的公司之一，几十年来一直是最大的公司之一。该公司一直是标准普尔500指数的一个长期组成部分；尽管该指数的换手率高得离谱，但仍有500指数下跌。福特是唯一一家从金融危机中走出来的美国大型汽车**商，它没有涉足公共领域以保持生存。

关键要点

• 福特是现存历史最悠久的汽车**商之一，在全球拥有业务，拥有许多知名品牌和车型。
• 福特的大部分收入来自于向消费者生产和销售汽车。
• 该公司有意扩大产品范围，包括电动汽车和无人驾驶汽车。
• 福特还通过向消费者提供汽车贷款和租赁协议的租赁和融资部门赚取利润。

福特目前的前景

尽管福特的历史给人留下了深刻的印象，但过去五年对它来说是艰难的。在此期间，公司股票从2014年8月的17.4美元下跌至2018年12月的7.4美元。除了全球汽车市场的不确定性外，这一趋势还归因于各种其他因素。2016年，随着汽车价格的上涨，美国的汽车销量开始下降。福特在欧洲、南美等国际市场表现不佳，尤其是在亚太地区。最后，福特对混合动力和电动汽车需求的增长反应缓慢。

最近，密歇根州一家镁厂发生灾难性火灾，去年5月扰乱了福特的供应链。这迫使该公司停止生产福特F-150，其最畅销的汽车，超过一个星期。这种混乱，再加上有关工厂疏忽的报道，导致福特的股价在年底下跌了35%以上。果然，福特2018年第四季度财报反映了这一打击。这家汽车公司公布，该季度净收入仅为1亿美元，低于2017年第四季度的24亿美元。

尽管福特公司的股价在2019年前两个季度从7.4美元飙升至10.25美元，但福布斯预测公司2019年的收入将缩水1.1%。1月23日发布10-K和年报时，福特公司的市值为327.7亿美元，流动比率为122%，股本回报率（ROE）为14.41%。去年，福特汽车行业的息税前利润从2017年的81亿缩水至2018年的54亿。

商业模式

根据其年报，福特2018年的总收入增长了2.23%。然而，该公司的净收入同比下降了51%，调整后的息税前利润同比下降了27%。这些损失主要归因于销售量的大幅下降。这家汽车**商2017年的销量约为660万辆，2018年仅为590万辆，创下金融危机以来销量的最大降幅。福特的业务分为三个部分：“汽车”，这是迄今为止最大的，“福特信贷”和“流动性”。福特汽车部门在2018年获得54亿美元的息税前利润。流动性在2018年损失了6.74亿美元的息税前利润，福特信贷在2018年获得26.3亿美元的息税前利润。

• 2018年福特汽车销量为590万辆，低于2017年的660万辆。
• 去年，福特的净收入同比下降了51%。
• 《福布斯》预测，2019年福特的营收将缩水1.1%。
• 自2014年以来，福特的股价一直呈下跌趋势，从2014年8月的17.4美元高点跌至2018年12月的7.4美元低点。

汽车

福特靠卖汽车赚大钱。它向世界五大地理区域的经销商和分销商批发车辆：北美、南美、欧洲、中东和非洲以及亚太地区。尽管2018年汽车收入增长约2%，但根据年报和10 Ks，该部门的息税前利润同比下降了三分之一，从2017年的81亿美元降至2018年的54亿美元。福特在所有五个地区的市场份额也都有所下降。

北美是该公司最大的市场，在那里它保持着13.4%的国内市场份额。福特在国内的相对成功是其在国际市场表现不佳的最大缓冲。2018年，福特在北美的息税前利润为76.1亿美元，略高于去年同期的约72.6亿美元。

福特的国际市场问题更大。作为一家国际公司，福特公司受到国际货币体系日益不稳定的影响。通货膨胀、关税、汇率变动和不利的汇率使福特的国际交易更加困难，也是该公司近年来业绩下滑的部分原因。

2018年，福特在亚太地区的息税前利润同比损失高达18亿美元。84%的亏损来自中国市场。福特在中国的亏损是由多种因素共同造成的，包括中国经济放缓和中美贸易战导致的价格上涨，这使得从美国向中国进口汽车的成本更高，反之亦然。由于关税增加，福特从中国进口的一些原材料，如钢和铝的价格也上涨了。然而，从长远来看，重要的是要记住，在一个人口是美国四倍的国家，不断增长的繁荣意味着对商品的需求不断增长。尽管目前存在不利因素，但像福特这样的美国公司仍将从这种需求中受益，尤其是在汽车等昂贵商品方面。

在欧洲，福特在2018年和2017年的息税前利润分别亏损7.65亿美元和9.71亿美元。福特称，除了国际局势日益不稳定外，这些亏损主要是由于英国脱欧的寒蝉效应。在南美，福特2018年息税前利润亏损6.78亿美元，略好于一年前的7.35亿美元。福特在中东和非洲市场表现出了最大的改善，该公司的息税前利润仅为700万美元，高于2017年的2.46亿美元。

美国和中国之间的贸易战提高了福特汽车钢铁和铝等原材料的成本。

福特信贷

福特信贷是福特的子公司，为经销商和个人提供各种汽车金融产品。这些产品使经销商能够购买新的库存并提高其产能，使经销商能够为客户提供购买和租赁汽车的融资，而不必离开福特的商业生态系统。福特信用卡在美国、加拿大和欧洲都有。

2018年，福特在其福特信贷部门的息税前利润为26.3亿美元，高于2017年的23.1亿美元。2018年是该部门八年来最高的全年息税前利润。不过，随着汽车销量持续下滑，这种上升趋势可能不会持续太久。福特信贷的净资产收益率（ROE）从2017年的22%降至2018年的14%，预测该细分市场将出现下滑。

流动性

福特的移动部门本质上是公司的研发部门；D.自动驾驶汽车的划分和自动驾驶汽车所需的软件。而且由于该公司还没有销售这些汽车中的任何一款，这一细分市场也没有产生任何收入。

2018年，福特在这一领域的投资增加了3.75亿美元。

未来计划

今年，福特开始了它所称的“全球重新设计”，以变得更加灵活，减少官僚作风，面对日益激烈的竞争、不确定性和技术创新给汽车行业带来的不稳定。正如福特首席执行官吉姆•哈克特（jimhackett）10月份告诉投资者的那样，这次重新设计的目标是到2024年削减140亿美元的成本。

7,000

福特计划在2019年大幅削减白领职位数量。

裁员

福特计划在今年8月前裁减约10%的受薪员工，其中管理层受到的打击最大。此举将减少7000个白领职位，预计每年可为公司节省6亿美元。福特吹捧这些裁员是其新的创新战略的一部分，但犹豫不决的分析师认为这是一个绝望的成本削减措施。

更大的汽车

今年1月，福特宣布，到2023年，该公司已将其全球资本配置的90%用于公司范围内向皮卡、SUV和商用车的转移。这意味着福特计划在未来四年内逐步淘汰轿车和其他小型车。近年来，福特最大的汽车一直是它的畅销货。在美国，福特销售的F-150比任何其他汽车都多，在欧洲，它销售的Kuga SUV比任何其他汽车都多。福特的厢式货车在欧洲的销量也很强劲。考虑到这些数据，福特转向大型汽车的投资组合是有意义的。这家公司坚持自己最大的目标。

100万

福特F-150s于2018年在北美销售。

自动驾驶车辆

福特汽车的移动业务部门就是明证，该公司正在增加对自动驾驶汽车的投资。对于福特来说，这无疑是一项前瞻性的举措，但一项突破性的自主汽车很可能不会很快成为福特所需要的福音。

混合动力和电动汽车

2018年1月，该公司宣布计划在电动汽车领域投资110亿美元，远高于此前45亿美元的目标。通过这项投资，该公司计划在2022年前推出40款电子汽车，其中16款为全电动汽车，其余为插电式混合动力汽车。

今年4月，福特公司投资5亿美元收购了总部位于密歇根州的电动汽车初创企业里维埃（Rivian），该公司推出两款车型，一款5人皮卡和一款7人SUV，续航里程为400英里。作为交易的一部分，福特将利用里维埃的技术**一辆电动车。两个月前，里维埃从亚马逊（Amazon）获得了7亿美元的投资。

主要挑战

不稳定的汽车工业

如上所述，福特面临的许多挑战都是宏观经济性质的，并影响到整个汽车行业。至少在过去五年里，由于**赤字居高不下，许多发达市场的央行都收紧了货币政策。例如，美国联邦储备委员会自2015年以来已9次加息，仅2018年就加息4次。这种紧缩政策加剧了发展中国家的波动，土耳其和阿根廷等国最近的货币贬值就是例证。这种波动对福特等公司的全球资金流动产生了负面影响。最近钢铁和铝等大宗商品价格的上涨也提高了福特的成本，而石油价格的持续波动进一步加剧了福特业务的不确定性。

近年来，在北美和欧洲等主要市场，尤其是中国，汽车需求也低于预期。正如福特在其年度报告中概述的那样，这些过度行为增加了汽车**商的成本，他们已经提高了产能，以满足预期的未来增长。以中国为例，2018年汽车行业产能过剩率为78%，福特预测，到2024年，中国汽车产能平均过剩4700万辆。

产能过剩使汽车**商面临固定成本，无法弥补。

日益激烈的竞争

汽车**商争相利用庞大的中国市场，导致汽车行业竞争加剧。再加上需求下降以及奇瑞（Chery Automobile）和比亚迪（BYD Auto）等中国企业的崛起，使得福特（Ford）等企业承受更大的价格压力。

在比亚迪（BYD）和特斯拉（Tesla）等公司崛起的**下，对混合动力车和电动车的需求不断上升，这也加剧了竞争，并对老牌汽车**商施加压力，要求他们提高汽车的效率和技术先进性。

910亿美元

大众承诺投资电动汽车的金额。

电动汽车比赛迟到了

虽然福特2019年宣布投资110亿美元购买电动汽车前景看好，但该公司在这方面可能会被竞争对手甩在后面。丰田汽车（Toyota Motors）今年6月宣布，将加快推出9款新电动车的计划。它之前计划从2025年开始发布这些车型，现在计划从明年开始。今年2月，大众汽车（Volkswagen AG）宣布了一项大胆的计划，计划共投资100亿美元€电动汽车800亿美元（910亿美元），包括€未来五年内将有300亿美元（335亿美元）。这家德国公司表示，希望在2025年前将50辆新的电动汽车投放市场。目前尚不清楚福特相对温和的策略还是大众大胆的策略会胜出。但是，如果大众和丰田等公司对电动车需求的预测是正确的，那么福特就只能束手无策了。