各种财务约束的研究在21世纪蓬勃发展，但大多数文献都致力于理解企业的财务约束。约束对个人或家庭的财务状况同样重要，训练有素的财务顾问可以在帮助客户了解自身目标的约束方面发挥关键作用。无论客户是想买度假屋、创业还是仅仅计划提前退休，这都是事实。

关键要点

• 金融约束是限制经济行动的一种手段，必须加以适应。
• 例如，你的经纪人可能会限制你做空、期权或保证金交易，这就限制了你的投资范围。
• 财政困难是真实的问题，不应与不遵循某一行动方针的主观或情感借口相混淆。
• 对许多人来说，退休收入成为老年人的一个制约因素，减少了支出和消费。

财务约束类型

财务约束是具体的客观障碍，而不是一般的或主观的。这将约束及其研究与常见的借口区分开来，例如，“我没有足够的钱来投资这只股票”或者“我只是很难理解投资。”把它想象成告诉某人在堪萨斯城和丹佛之间要走哪条公路和给他们画一张有限速器具体信息的路线图之间的区别，恶劣的天气条件或长时间没有加油站。

对投资者而言，财务约束是任何限制投资选择数量或质量的因素。它们可以是内部的，也可以是外部的（上面的例子都可以被认为是一种内部约束，例如缺乏知识或现金流不佳）。每个投资者都面临着内部和外部的约束。

有些限制是常识。例如，每个投资者都需要了解自己的时间范围限制。对于一个五岁女儿的客户来说，这也是同样的道理，她想攒够钱让她接受四年大学教育，以及50岁的退休投资，希望在70岁前停止工作。

所有客户的投资都面临税收限制。在讨论客户的退休目标时，具体说明税收对所有已实现收益和产生的收入（包括退休后）的负面影响。如果客户想创业或投资于贵金属或艺术品等替代品，请务必强调所有法律和监管约束。高净值客户可能对慈善机构或旅游有特殊兴趣，但每一个都有限制和机会成本。

流动性风险管理

流动性风险管理是一个主要的例子，这个领域在商业领域进行了深入的研究，但很少以系统的方式应用于个人投资。简言之，流动性风险是指特定经济主体（如个人、公司或国家）可能暂时耗尽现金的风险。几乎每项投资都涉及流动性低于现金的资产，因此投资者和他的顾问必须考虑投资如何限制未来现金流。

退休计划结合了四种财务约束：流动性风险、时间范围、税收和法律/监管约束。如果您建议一位35岁的客户每年向个人退休账户（IRA）缴纳5000美元，请理解此人在未来24.5年内实际将122500美元用于非流动账户。除了一些例外，如果不向**支付大笔费用，你的客户将无法收回这些资产。

不额外支出122500美元是一个限制，需要明确确定。您的客户应了解退休前不支出122500美元之间的权衡，以便获得超过122500美元的退休后收入。

避免退休时超支

当社会保障制度建立之初，美国人的平均寿命还不到65岁。预计只有不到一半的捐款人能从该系统中得到好处。毫不奇怪，在20世纪40年代和50年代，私营企业可以提供更高的养老金，当时的平均预期寿命要低得多。

2018年出生的美国人平均预期寿命约为78.7岁。 长寿是一种祝福，也是一种约束。如果你的客户打算活到85岁，那么他在65岁以后每年都不能花掉10%的退休储蓄。这取决于财务顾问来帮助他们的老客户避免退休时的超支。