什么是通货膨胀衍生品(inflation derivatives)？

通胀衍生品是投资者或公司用来管理通胀水平上升的潜在负面影响或推测未来通胀水平的衍生品合约的一个子类。与期权或期货等其他衍生品一样，通胀衍生品允许个人参与基础市场或指数（在本例中为消费者价格指数（CPI））的价格变动。

关键要点

• 通胀衍生品可以帮助投资者对冲通胀水平上升侵蚀其投资组合实际价值的风险。
• 通货膨胀衍生品允许个人参与一个基础市场或指数的价格变动，在这种情况下，就是消费者价格指数（CPI）。
• 虽然TIPS等其他产品也提供通胀保护，但零息掉期等通胀衍生品的用途更广，可能更具成本效益。

了解通胀衍生品

通胀衍生品描述了一系列策略，从相对简单的掉期到更复杂的期货和期权产品。通胀衍生品最常见的形式是通胀掉期，它允许投资者获得相对于指数（如CPI）的通胀保值回报。CPI是衡量一个经济体中商品和服务的总成本。

在掉期交易中，一个投资者同意向交易对手支付名义金额的固定百分比，以换取一笔或多笔浮动利率付款。合同期间通货膨胀的变化将决定分期付款的价值。固定值和浮动值之间的计算以预定的间隔进行。根据复合通胀率的变化，一方将向另一方提供抵押品。

通胀衍生产品示例：零息通胀掉期

在所谓的零息票通胀掉期中，一方在合同到期时支付一笔款项。这种单一支付方式与掉期形成了鲜明对比，在掉期交易中，在一系列交易中，支付的提交贯穿整个交易过程。

例如，以五年期零息掉期为例，甲方同意支付2.5%的固定利率，每年复利，金额为10000美元，而乙方同意根据该原则支付复利通胀率。如果通货膨胀率超过2.5%，甲方已经脱颖而出，否则，乙方净赚。在任何一种情况下，甲方都熟练地使用掉期将自己的通胀风险转移给另一个人。

虽然通胀掉期通常持有至到期，但投资者确实可以选择在合约到期前在交易所或场外（OTC）市场进行交易。同样，如果掉期的通胀率高于投资者支付的固定利率，**将为支付固定利率的投资者带来正回报，这被美国国税局列为资本收益。

通货膨胀衍生产品替代品

其他通胀对冲策略包括购买美国国债通胀保值证券（TIPs）或使用黄金和石油等大宗商品，这些商品往往会随着通胀而上涨。 然而，与通胀衍生品相比，这些方法确实存在某些缺点，包括投资最低限额较大、交易费用较高和波动性较大。考虑到它们的低溢价要求、宽泛的到期期限以及与股票的低相关性，通胀衍生品已成为寻求管理通胀风险的投资者的常见产品。