股市对大流行来说是否太热了？
- 标普500指数的估值比率处于2002年以来的最高水平
- 大型基金经理Tepper和Druckenmiller称指数估值过高
- 高盛表示，预计未来三个月将下跌18%
标普500指数自3月以来因重新开启希望和**政策而反弹，但一些人称其估值过高。人们越来越担心，神秘的COVID-19病毒将伴随我们更长的时间，经济复苏将比预期的更慢、更难实现。
该指数未来12个月远期市盈率自2002年4月10日以来首次突破20个月，根据FactSet数据，5月7日20.4的12个月市盈率高于标普最近四个历史平均值；P 500:5年（16.7）、10年（15.1）、15年（14.6）和20年（15.4）。由于“P”或价格越来越大，“E”或远期12个月EPS预估值变小，这一数字一直在大幅上升。
FactSet的JohnButters指出，过去20年来，标准普尔500指数每日12个月EPS预估与标准普尔500日收盘价之间的相关系数为0.92（其中1.0是一个完美的正线性关系）。这意味着这两个变量随着时间的推移，都会朝着相同的方向移动，所以要么价格会下降，要么是未来12个月的每股收益估计将上涨。
自然地，看到流感大流行迹象的投资者都在想，现在的估值是否过高。本周，两位投资大亨进一步加剧了对估值的担忧。对冲基金Appaloosa Management的创始人大卫•泰珀（David Tepper）周三对CNBC表示，这是他见过的第二个估值过高的市场，仅次于1999年的市场。杜克斯内家族理财办公室的斯坦利•德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）周二对纽约经济俱乐部表示，“股票的风险回报可能和我职业生涯中看到的一样糟糕。”，“这里的外卡是，美联储可以随时加大（资产）购买力度。”美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）也对任何乐观情绪泼了一盆冷水，他说，“人们越来越感觉到复苏的速度可能比我们希望的要慢。”他呼吁增加财政支持，投资者可能也在期待这一点。
上周末，高盛（Goldman Sachs）预测，标准普尔500指数在未来三个月内将下跌18%，将这种“不受欢迎”的上涨归因于FOMO或投资者中的“担心错过”，并表示，基于2021年每股收益的预测，估值“捉襟见肘”分析师在《美国Kickstart周刊》的报告中写道：“市场对股市继续上涨的可能性持怀疑态度。”一个单一的催化剂可能不会引发回调，但我们认为存在的担忧和我们的客户讨论证实了这一点，投资者对此不屑一顾。”
该券商认为投资者正在淡化的六大风险是：
- 随着重新开放，纽约以外地区的感染率不断上升
- 重新启动过程需要时间
- 在过去十年里，回购是股票净需求的唯一来源，随着贷款准备金的激增，回购下跌了50%
- 由于公司保持流动性，今年股息被大幅削减
- 一位新总统在11月撤回了特朗普的减税计划
- 美中贸易/战略发展的另一个转折
- 发表于 2021-06-18 19:51
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- 分类：商业金融
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