什么是总回报互换？(a total return swap?)

总回报掉期是一种策略，在这种策略中，每一方都会收到特定参考资产的某种利率或回报。对冲基金是利用这种安排进行的较为常见的金融投资类型之一。掉期通常被归类为信用衍生工具的一种形式，尽管该过程与这类衍生工具的常用工作定义并不完全匹配。...

总回报掉期是一种策略，在这种策略中，每一方都会收到特定参考资产的某种利率或回报。对冲基金是利用这种安排进行的较为常见的金融投资类型之一。掉期通常被归类为信用衍生工具的一种形式，尽管该过程与这类衍生工具的常用工作定义并不完全匹配。

在总回报掉期策略中，其中一方将获得对冲基金的利息支付。利息支付包括所述期间的资本利得和损失。交易的另一方将获得某种固定或浮动汇率，作为参与交易的补偿。通常，浮动利率基于当前的伦敦银行同业拆借利率。交易达成时双方预先确定的差价有助于将合作伙伴之间的平衡保持在合理的范围内。。

虽然总回报掉期有时被理解为一种信用衍生品，但事实并非如此，至少在经典意义上是如此。总回报掉期既有信贷风险，也有市场风险。这与传统的信贷衍生品不同，后者的双重风险不是衍生品结构或运营的一部分。

使用总回报掉期在对冲基金中非常常见。它可以帮助利用掉期中使用的参考资产创造一定程度的杠杆作用。投资者可以从总回报掉期的两种方式中受益。一方将能够享受拥有资产的好处，而无需将其列示在资产负债表上。另一方确实在资产负债表上持有资产，但对参考资产的任何程度的损失都有保护。

银行是一个很好的例子，投资者认为总回报互换是一个好的举措。因为有一个有吸引力的融资成本优势，银行可以享受这些好处，而无需占用大量现金来收购参考资产。

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