情感中立是指從財務或投資決策中消除貪婪、恐懼和其他人類情感的概念。情緒中立的目標是在做出客觀財務決策的過程中消除情緒,以便做出最好的決策,而不管這些決策可能引發什麼情緒。
有效市場假設假設投資者在作出與股票相關的決策時,將與股票相關的所有資訊都納入其中。最近的研究反對這一假設。例如,著名經濟學家羅伯特·希勒在其著作《非理性繁榮》中指出,在千年之交的網路泡沫中,科技股上漲的原因之一是投資者的情緒狀態。
情感中立的概念產生於人類對盈虧的典型反應,投資者通常在交易產生利潤時感到高興,在交易產生虧損時感到不高興。如果投資者能夠消除情緒對其交易決策的影響,情緒中立的支持者認為這樣做將改善交易表現。
然而,在行為經濟學中,這種理論假設,人們在考慮到他們的偏好和約束條件下,能夠透過有效地權衡每個可供選擇的選擇的成本和利益來作出合理的決策。
更進一步說,一些投資者採取了所謂的反向策略,即當其他人都在賣出證券時,他們試圖買入證券,當其他人都在買入證券時,他們就賣出證券。這一策略背後的基本原理是,如果投資者情緒不中立,他們的情緒將影響他們的交易決策,從而低估或超值證券,為反向交易者創造獲利機會。
當對一隻股票有一種普遍的悲觀情緒時,它可能會把價格推得很低,以至於公司股票的下跌和風險被誇大了。這一理論與古典經濟學相矛盾,古典經濟學認為理性的人有自製力,不受情緒和外部因素的影響,因此知道什麼是對自己最好的。
然而,行為經濟學從心理學和經濟學的角度解釋說,人類是不理性的,沒有能力做出正確的決定,從而導致市場機會。
一旦公司恢復,找出哪些不良股票可以買賣,從而提升股票價值,是反向投資者的主要選擇。這可能導致證券收益遠高於平時。然而,對炒作的股票過於樂觀可能會產生相反的效果。
假設ABC股票在過去六個月左右的時間裡表現不佳。它的收益一直在下降,大多數分析師對它的看法不一。空頭對該股的影響和****一樣急劇膨脹。總的來說,這種負面影響是ABC的股價在這段時間內暴跌了10%以上。但ABC是一個新興行業的領導者,這個行業前景光明。
持有ABC股票的情緒驅動型投資者可能會對該股的下跌感到不安。他可能會把******的下滑軌跡和****看作是該出手的訊號。
然而,情緒中立的投資者可能會看整體市場,評估持有股票的利弊。
例如,他可能會考慮所涉及的時間框架,以及對ABC進行長期的進一步投資是否有意義。他還可以看看新聞報道,分析******股價下跌的根本原因。價格下跌可能只是ABC股票的健康調整。
或者,這可能是由於監管瓶頸導致的,這些瓶頸有望在未來得到緩解。無論哪種方式,情緒中立的投資者都會根據現有事實做出決定,而不是隨大流。
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