什么是衍生投资价值(derived investment value (div))？

衍生投资价值（DIV）是一种估值方法，用于计算清算资产未来现金流的现值，减去与清算过程相关的费用。衍生投资价值类似于折现现金流量法。

与清算过程相关的费用的重要性将因不同的资产类型而大不相同。对于一个可销售的普通股投资组合，成本可以忽略不计，而**一个专门的资产，如体育场馆，将带来巨大的营销、法律和管理成本。

关键要点

• 衍生投资价值（DIV）用于确定清算资产的现值，同时也核算清算成本。
• DIV方法是在20世纪80年代和90年代早期发展起来的，当时一些美国银行倒闭了。
• 当时的监管者需要一种方法来对不良资产进行分类，并确定关键因素，如不良资产的价值、可回收的资产以及**资产的时间和费用。

了解衍生投资价值（div）

在20世纪80年代和90年代初，大量美国银行倒闭。清算他们的资产成为联邦存款保险公司（FDIC）的责任。它创建了ResolutionTrustCorporation（RTC）来处理其中的一些任务。

为了制定处置策略，RTC首先必须想出一种方法，对其负责的不良资产组合进行估值。这些投资组合分为私营部门承包商和承包商，私营部门承包商负责尽可能多地收回投资组合的价值，而承包商往往在实际收回投资组合价值的百分比超过某些阈值时获得更高的费用补偿。

衍生投资价值（div）的工作原理

计算衍生投资价值（DIV）与计算被清算标的资产的价值不同，也更为复杂。衍生投资价值必须考虑的因素包括各州对取消抵押赎回权的不同程序，以及预计取消抵押赎回权所需的时间。

估值分析师必须估计从破产程序中收回抵押品所需的时间、**资产所需的时间以及与管理过程本身相关的费用。

这些假设是标准化的，但仍然会带来风险，因为估值分析师必须作出主观判断。

特别注意事项

在许多情况下，RTC能够实现的收款超过了DIV，尽管这取决于用于清算资产的股权合伙类型。未开发和部分开发土地的净收款额净现值与股息的比率最低，商业和多家庭不良贷款的比率最高。