许多投资者错误地认为期权总是比股票更具风险的投资，因为他们可能不完全了解期权到底是什么以及它们是如何运作的。实际上，期权可以用来对冲头寸和降低风险，比如保护性看跌期权。期权也可以用来押注一只股票的涨跌，但风险相对低于持有或做空标的股票的实际等价物。本文将重点讨论后一种使用期权来最小化定向押注风险的方法。继续阅读，了解如何计算期权头寸的潜在风险，以及杠杆的力量如何对你有利。

关键要点

• 期权合约可以通过对冲策略来降低风险，当你所保护的投资下跌时，对冲策略的价值会增加。
• 期权也可用于杠杆定向交易，其潜在损失小于持有直接股票头寸。
• 这是因为多头期权最多只能损失为期权支付的溢价，但潜在的利润潜力是无限的。

期权和杠杆

让我们首先考虑杠杆的概念，以及它如何应用于期权。杠杆有两个适用于期权交易的基本定义。第一种定义是使用相同数量的资金来获取更大的头寸。这是让投资者陷入最**烦的定义。投资于股票的一美元，投资于期权的同一美元并不等于相同的风险。

第二个定义将杠杆率描述为保持相同规模的头寸，但这样做花费较少。这是杠杆的定义，一个一贯成功的交易者或投资者纳入他或她的参考框架。

解读数字

考虑下面的例子。你计划投资1万美元买一只50美元的股票，但你很想买10美元的期权合约作为替代。毕竟，在一个10美元的期权上投资1万美元，你就可以买10份合约（一份合约相当于100股股票）并控制1000股。与此同时，一支价值50美元的股票，1万美元只能买200股。

在这个例子中，期权交易比股票交易有更多的风险。在股票交易中，你的全部投资可能会损失，但只有在价格不太可能从50美元到0美元的情况下才会损失。然而，如果股票跌到行权价，你将损失你在期权交易中的全部投资。因此，如果期权行权价格是40美元（一种货币期权），股票只需要在到期前跌破40美元，投资就会损失，即使只是下跌20%。

在拥有相同金额的股票和期权之间存在着巨大的风险差异。这种风险差异的存在是因为杠杆的正确定义应用不当。为了纠正这种误解，让我们研究两种方法来平衡风险差异，同时保持头寸同样盈利。

常规风险计算

第一种平衡风险差异的方法是标准的和最流行的方法。让我们回到我们的例子来看看它是如何工作的：

如果你打算投资10000美元买一只50美元的股票，你将得到200股。你可以购买两份看涨期权合约，而不是购买200股。通过购买期权，你花更少的钱，但仍然控制相同数量的股票。换言之，期权的数量是由投资资本购买的股票数量决定的。

假设您决定以41.75美元的价格购买1000股XYZ股票，成本为41750美元。但是，您可以购买10份执行价为30美元的看涨期权合同，而不是以41.75美元的价格购买股票，每份合同的价格为1630美元。购买期权的10次认购将产生16300美元的总资本支出。这意味着总共节省了25450美元，相当于你购买这些股票所需费用的60%。

这25450美元的节省可以用在几个方面。首先，它可以利用其他机会，为您提供更大的多样化。第二，它可以简单地坐在一个交易账户，赚取货币市场利率。收取利息可以产生所谓的合成股息。例如，如果25450美元的储蓄在货币市场账户中每年获得2%的利息。在期权有效期内，该账户每年将获得509美元的利息，相当于每月42美元左右。

从某种意义上说，你现在正在为一只可能不支付股息的股票收取股息，同时也从期权头寸中受益。最重要的是，这可以用购买股票所需资金的三分之一来完成。

替代风险计算

另一种平衡成本和规模差距的方法是基于风险。

我们已经了解到，从整体风险的角度来看，买1万美元的股票和买1万美元的期权是不一样的。由于损失的可能性大大增加，期权敞口的风险要大得多。为了公平竞争，你必须有一个与股票头寸相当的风险期权头寸。

让我们从股票仓位开始：以41.75美元的价格买入1000股，总投资41750美元。作为一个有风险意识的投资者，你还可以输入止损单，这是市场专家建议的谨慎策略。

你设定了一个止损单，这个止损单的价格将把你的损失限制在投资额的20%，计算起来是8350美元。假设这是你愿意损失的金额，那么它也应该是你愿意在期权头寸上花费的金额。换句话说，你应该只花8350美元购买风险等价的期权。采用这种策略，期权头寸的风险金额与股票头寸的风险金额相同。

如果你有股票，止损单不会保护你的缺口开口。有了期权头寸，一旦股票开盘价低于执行价，你就已经失去了你所能失去的一切，也就是你购买看涨期权所花的总金额。如果你持有股票，你会遭受更大的损失，因此期权头寸的风险会比股票头寸低。

假设你以60美元的价格购买了一只生物技术公司的股票，当该公司的药物导致一名测试患者死亡时，股价下跌至20美元。你的止损单将以20美元执行，锁定40美元的灾难性损失。在这种情况下，你的停止令没有提供多少保护。

然而，假设你将股票所有权转移，转而以11.50美元的价格购买看涨期权。你的风险情景现在发生了巨大的变化，因为你只是在拿你为期权支付的金额冒险。因此，如果股票开盘价为20美元，你的朋友买了股票，你将损失40美元，而你将损失11.50美元。以这种方式使用时，期权的风险比股票小。

底线

确定投资于期权头寸的适当金额可以让投资者释放杠杆的力量。关键是保持总风险的平衡，以风险承受能力为指导，运行一系列“假设”情景。

寻找交易期权时计算风险的捷径？天投学院Opti*** for Beginners本课程为您提供了一个高级期权结果计算器，为您提供所需的数据，以决定购买和**看跌期权和看涨期权的正确时间。