什么是零贝塔投资组合(a zero-beta portfolio)？

零贝塔投资组合是指系统风险为零的投资组合，换句话说，贝塔值为零。零贝塔投资组合的预期回报率与无风险利率相同。这样一个投资组合与市场走势的相关性为零，因为它的预期回报率等于无风险利率，或者与高贝塔投资组合相比，回报率相对较低。

零贝塔投资组合不太可能在牛市中吸引投资者的兴趣，因为这样的投资组合没有市场风险敞口，因此表现不如多元化市场投资组合。在熊市期间，它可能会吸引一些投资者的兴趣，但投资者可能会质疑，与零成本投资组合相比，仅仅投资于无风险的短期国债是否是更好、更便宜的选择。

关键要点

• 一个零贝塔投资组合被构造为具有零系统风险-贝塔为零。
• 贝塔系数衡量投资对特定市场指数价格变动的敏感性。
• 零贝塔投资组合没有市场风险敞口，因此不太可能吸引投资者对牛市的兴趣，因为此类投资组合的表现将逊于多元化市场投资组合。

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了解Beta

了解零贝塔投资组合

β和公式

贝塔系数衡量股票（或其他证券）对特定市场指数价格变动的敏感性。这一统计数据衡量的是，与所衡量的市场指数相比，投资是否或多或少存在波动。

贝塔系数大于1表示投资的波动性大于市场，贝塔系数小于1表示投资的波动性小于市场。负beta是可能的，表明投资的方向与特定的市场指标相反。

例如，想象一只大盘股。这只股票与标准普尔500指数（一种大盘股指数）的贝塔系数可能为0.97，而与罗素2000指数（一种小盘股指数）的贝塔系数可能为0.7。与此同时，该公司可能会对一个非常不相关的指数（如新兴市场债务指数）产生负贝塔系数。

β的公式为：

一个简单的零beta示例

作为零贝塔投资组合的一个简单示例，请考虑以下内容。一个投资组合经理想要构建一个相对于标准普尔500指数的零贝塔投资组合。经理有500万美元可投资，正在考虑以下投资选择：

• 股票1：贝塔系数为0.95
• 股票2：贝塔系数为0.55
• 债券1：贝塔系数为0.2
• 债券2：贝塔系数为-0.5
• 商品1：贝塔系数为-0.8

如果投资经理按以下方式分配资本，他将创建贝塔系数约为零的投资组合：

• 股票1:$700000（占投资组合的14%；加权β（0.133）
• 股票2:1400000美元（占投资组合的28%；加权β（0.154）
• 债券1:400000美元（占投资组合的8%；加权β（0.016）
• 债券2:100万美元（占投资组合的20%；加权β（0.1）
• 商品1:150万美元（占投资组合的30%；加权β（0.24）

该投资组合的贝塔系数为-0.037，这将被视为接近零的贝塔系数投资组合。