重大举措

技术分析的许多基本原则可以追溯到“道琼斯理论”，这一理论最初是由查尔斯·道（Dow Jones fame）在《华尔街日报》（Wall Street Journal）发表的一系列社论中提出的。这些观点包括指数对新闻的贴现原则和市场趋势需要确认的原则。

具体来说，道琼斯理论认为，如果运输类股也已突破新高，那么一个广泛的指数（如道琼斯工业平均指数或标准普尔500指数）就会出现突破。如果你仔细想想，这应该是有道理的：如果大型工业公司正在增长（特别是在道指期间），那么运输货物和商品进出工业公司的运输公司也应该在增长。

如果两个指数不能相互印证，“造假”的可能性就会增加。交通运输指数创下新低，而标准普尔500指数（S&amp；2015年初，P500指数继续上涨，这是对当年即将到来的波动性的一个重要警告。

尽管自道指理论发展以来，工业板块的主导地位在随后的120年中有所减弱，但我认为运输类股仍然为标普500指数强劲上涨提供了重要的佐证。美国经济目前主要由个人消费推动，但商品和服务仍然是运送给消费者的。

目前标普500指数和交通运输指数均未突破新高，因此，我们没有像2016年11月或2013年1月那样经历过大幅反弹前的确认信号。不过，我认为我们仍然可以利用运输库存表现来为何时动力更可能增强提供一个头脑。

诺福克南方公司（NSC）今天向投资者介绍了该铁路公司将如何通过技术效率、资本投资和成本削减（减少员工人数）相结合的方式，在2021年前将其运营率降至60%。营业比率是收入分配到营业费用的百分比，是衡量运输公司效率的标准。另一种思考方式是，铁路公司正试图将其营业利润率（营业收入/收入）提高到40%。

投资者喜欢诺福克南方公司的管理层所说的话，该公告对业内其他股票产生了“光环效应”。事实上，正如你在下面看到的，标普公路和铁路板块今天已经收于一个新的短期高点。虽然这并不能完全代表整个运输业，但这是一个积极的迹象，表明投资者正在为市场中更多的增长机会定价。

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运输等关键行业的牛市势头十分重要，而标准普尔500指数继续在61.8%的回调水平附近盘整。关税的部分问题在于，增加的成本大部分由消费者承担。从下周开始，消费类股的财报发布速度将大幅加快，如果预计贸易形势恶化，这将加大一季度盈利前景可能再次下调的风险。运输类股的持续上涨可能会对抵消潜在的盈利坏消息起到很大作用。

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风险指标-美元双底

尽管过去两周我一直在关注这一点，但美元继续上行正成为一个更大的担忧。美元指数今天对外汇市场的大多数主要货币再次上涨。Invesco DB美元指数ETF（UUP）目前已完成短期双底格局，上行目标与去年12月以来的高点持平。

在前几期《查特顾问》时事通讯中，我曾指出，美元走强打折了美国跨国公司赚取的利润，但也存在其他问题。美元走强会降低美国出口产品的竞争力，因为以外币计算，这些产品的成本更高。与此相反的问题是，以美元计算，进口到美国的商品成本较低，因为美元走强可以换成更弱的外币。

美元走强短期内抑制出口，**进口增长，从而恶化美国贸易平衡。在我看来，最近美国贸易平衡的数据有可能使贸易谈判复杂化，即使中国的贸易政策不完全是罪魁祸首。美元越走强，贸易谈判就越具挑战性，这可能会让投资者陷入另一轮困境。

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初级外汇交易

一句话：可能是另一个缓慢的一周

几乎所有的风险指标（除了美元）都保持平静，尽管有关对华贸易的头条新闻令人不安。这让我得出结论，如果市场开始看到交易和收益方面的好消息，波动性仍偏向上行。然而，与财报季的其他时间相比，本周的消息稍显清淡，直到周四人口普查局公布本月零售销售数据。周四之前（甚至可能是下周）更无目的的交易应该不会令人担忧，如果出现一些短期波动，许多交易员可能会寻找逢低买入的机会。

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