什么是甜味剂(a sweetener)？

甜味剂是添加到债务工具（如债券或优先股）中的一种特殊功能或好处，以使其更受潜在投资者的青睐。两种流行的甜味剂形式是认股权证和权利，它允许持有人在以后将证券转换成股票或以低于市场价格的价格购买股票。

甜味剂也被称为一个踢，皱纹，或铃铛和口哨。

关键要点

• 甜味剂是债务工具（如债券或优先股）的一种特殊功能，旨在增加其在市场上的价值。
• 两种流行的甜味剂形式是认股权证和权利，它允许持有人在以后将证券转换成股票或以低于市场价格的价格购买股票。
• 对于那些难以吸引投资者或以可承受价格筹集资金的公司来说，甜味剂尤其有用。
• 认股权证是试图说服天使投资人投资新一轮融资的公司提供的最常见的甜头。

甜味剂的工作原理

对于那些难以吸引投资者或以可承受价格筹集资金的公司来说，甜味剂尤其有用。处于这种地位的公司可能希望进行标准的债务发行。然而，如果投资者没有足够的胃口**全部债务，那么可能需要一种甜味剂来抛售整个问题。

甜味剂总会让公司付出额外的代价，但确切的成本可能要到将来某个时候才能计算出来。

认股权证是一种衍生工具，它赋予投资者购买或**证券的权利，而不是义务，最常见的是在到期前以一定价格**股票，可以说是试图说服天使投资者投资新一轮融资的公司提供的最常见的甜头。

认股权证与期权

与认股权证一样，期权本质上是一种合同权利，延伸至投资者，使他们能够在未来某个时候以今天商定的价格购买一定数量的股票。

虽然性质相似，但这两种衍生品之间有着关键的区别。其一，认股权证的有效期往往比期权长得多，前者最长可达15年，而后者一般存在一个月至两三年。

另一个是发行人：期权在证券交易所上市，而公司发行自己的认股权证。换句话说，这意味着一家公司可以通过认股权证而不是期权筹集额外的资本。

甜味剂示例

XYZ公司发行债券筹集资金，并附上认股权证，使其对投资者更有吸引力。如果XYZ公司的股价高于认股权证规定的价格，持有人可以赎回，使他或她能够以低于当前市场价值的价格购买该公司的股票。

另一方面，如果XYZ公司陷入困境，其股价跌破执行价，认股权证持有人将无法兑现其提供的激励。如果股票无法收回，认股权证最终将失效，一文不值。

特别注意事项

权证是由那些看重上行升值权利而不需要任何前期资本承诺的投资者所珍视的。不过，对于双方而言，这些车辆也有潜在的不利影响。

对于公司而言，认股权证可能会对最终行使认股权证和收购公司股份权利的持有人数量产生不确定性。这可能会让希望融资的公司陷入困境，如果持有人不行使认股权证，公司就得不到发行新股产生的任何现金。

同时，对投资者而言，存在标的股价攀升至执行价以上卖出，或跌至执行价以下买入的风险，这实际上使权证一文不值。此外，权证持有人并不像普通股东那样享有投票权。