什么是疲惫(exhaustion)？

枯竭是指在同一资产上交易的大多数参与者都是多头或空头，当参与者希望平仓时，很少有投资者选择交易的另一方。例如，如果每个人都已经买了，当那些人想要**时，就没有更多的买家可以**，这将导致价格下跌。

枯竭往往是当前趋势逆转的信号，因为它说明了供给或需求的过剩水平，表明市场要么超买，要么超卖。

关键要点

• 当大多数想做多或做空的人都已经做多了，只剩下很少的人支持或继续推动价格向当前方向发展时，就会出现疲惫不堪。
• 这可能会定期发生，无论是在小规模还是大规模。
• 疲劳可以通过观察多头或短头参与者的数量，观察顶部是否被吹掉，或者根据摆动的高点和低点寻找反转来确定。

理解疲惫

当一个人筋疲力尽时，他们太累了，无法继续。例如，运动员可能因为肌肉疲劳而撞到筋疲力尽的墙壁。当这种情况发生时，运动员很难继续训练。精疲力竭意味着一种难以对抗的状态或状态，向不可避免的事物投降是迫在眉睫的。同样的情况也发生在以拍卖为基础的金融市场。

在拍卖会上，有竞买人和卖家。前者竞价购买某项资产或证券，后者则为买家提供价格。当买家比卖家更积极时，价格就会上涨。同样，当有更积极的卖家时，价格也会下降。

当资产或证券的价格向一个方向移动太远时，趋势就消失了。当拍卖中的买家数量减少，卖家开始接管时，这种情况可能会发生。当资产或证券没有买主或卖主的支持而无法继续上下移动时，即为耗尽。

当精疲力竭发生时，交易者可以预期趋势逆转。

识别疲劳

交易者可以通过查看交易者的承诺报告来确定精疲力竭的时期。这份报告每周公布一次，显示期货市场的持仓水平。如果多头合约的数量过高，可能意味着每个希望多头的人都已经采取了仓位，使得很少有投资者继续以当前价格购买资产，更不用说更高的价格了。如果很可能没有人可以买入，那么卖盘将开始变得更加激进，以摆脱多头头寸或做空。

吹脱上衣是疲惫的一个极端例子。随着成交量的增加，价格一直在大幅上涨，但最终，卖方压倒了买方，买方变成了卖方，价格大幅下跌。

每次价格波动都会出现小规模的枯竭。价格上下波动，然后回落。它出现在一分钟图表上，有小的趋势逆转和回调，它出现在长期周线图和月线图上，有大的趋势。

技术交易者将上升趋势视为一系列不断上升的波动低点和波动高点。较低的摆动低点和较低的摆动高点表明上升趋势可能遇到麻烦，反转可能正在进行。一个下降趋势是一系列较低的摆动低点和较低的摆动高点。更高的摆动低点和更高的摆动高点可能表明反转向上。

股票上涨时精疲力竭的例子

下表显示，英伟达公司（nvidiacorp.）在筋疲力尽并大幅逆转之前，一直处于长期上升趋势。

在上涨的过程中，价格总体上是高高低低，在这种情况下，尊重上升趋势线。

随后，价格跌破趋势线，并在低位震荡，然后在高位震荡。反转已经开始，价格继续下跌，因为卖家压倒了剩下的买家。

成交量在上涨的大部分时间里都有所下降，这表明人们对越来越高的价格越来越不感兴趣。这是即将枯竭的警告信号，因为成交量通常有助于确认价格走势，因为在价格上涨的同时，成交量也在上涨。

过多的成交量也可能预示着一个即将到来的逆转，因为巨大的成交量飙升通常意味着所有想要进来的人都进来了。这种情况在吹脱上衣中更为常见。英伟达的案件并不是一个大爆炸，而是一个稳步上升的趋势，逐渐没有兴趣。当卖家开始变得更加激进时，即使价格越来越便宜，也没有足够的买家来支撑这个价格。