投資組合保證金

投資組合保證金是指必須在包含掉期(包括信用違約掉期)、期權和期貨合約的衍生品賬戶中維持的現代綜合保證金政策。投資組合保證金的目的是透過合併或凈額結算頭寸來抵消貸款人的風險,以反映投資組合的整體風險。與傳統政策規則相比,這通常會導致對沖頭寸的保證金要求大幅降低。投資組合保證金會計要求保證金頭寸等於所有抵消頭寸相互抵消後存在的剩餘負債。...

什麼是投資組合保證金(portfolio margin)?

投資組合保證金是指必須在包含掉期(包括信用違約掉期)、期權和期貨合約的衍生品賬戶中維持的現代綜合保證金政策。投資組合保證金的目的是透過合併或凈額結算頭寸來抵消貸款人的風險,以反映投資組合的整體風險。與傳統政策規則相比,這通常會導致對沖頭寸的保證金要求大幅降低。投資組合保證金會計要求保證金頭寸等於所有抵消頭寸相互抵消後存在的剩餘負債。

例如,如果投資組閤中的一個頭寸凈收益為正,它可以抵消同一投資組閤中虧損頭寸的負債。這將降低持有虧損衍生品頭寸所需的整體保證金要求。

關鍵要點

  • 投資組合保證金是一套基於風險的保證金要求,旨在透過調整保證金要求與投資組合的一般風險來抵消貸款人的風險。
  • 投資組合保證金用於衍生工具賬戶,其中各種工具的多頭和空頭頭寸可以相互抵消。
  • 通常,投資組合保證金規定導致對沖頭寸的保證金要求遠低於其他情況。

瞭解投資組合利潤率

保證金是投資者必須存入其經紀人或交易所的抵押品,以彌補持有人在從經紀人借入現金購買金融工具、借入金融工具賣空或簽訂衍生品合同時所帶來的信用風險。

證券組合保證金要求最近才在期權市場上制定,儘管期貨交易商自1988年以來一直享受這一制度。芝加哥期權交易所(CBOE)對保證金賬戶實施了規則。2007年,它引入了擴大的保證金要求,以更緊密地將組合保證金金額與客戶整個投資組合的風險性相一致。

投資組合風險是透過模擬市場波動的影響來衡量的。這一修訂後的衍生工具保證金會計制度為期權投資者騰出了數百萬美元的資本,使他們有了更多的槓桿作用,而根據上世紀70年代制定的舊的基於策略的保證金要求,保證金存款以前需要更多的槓桿作用。

特別註意事項

保證金賬戶還需遵守美聯儲(Fed)T條例(Regulation T)規定的監管要求,這是一套管理客戶賬戶的規則。此外,美國主要證券交易所實施的規則,包括適用於其成員公司的紐約證券交易所(NYSE)規則431和納斯達克規則2860,以及經紀業自律機構金融業監管局(FINRA)規則,管理經紀人如何管理保證金賬戶。

在FINRA的要求中,提供投資組合保證金賬戶的經紀交易商必須滿足的要求包括制定和遵守“用於評估客戶是否適合進行未擔保的短期期權交易的具體標準和標準”,以及制定和監測“最低股本要求”。經紀交易商必須對個別證券高度集中的賬戶進行監控、報告和提高保證金要求。此外,經紀商必須向客戶提供並收到FINRA批准的書面宣告,說明賬戶中涉及的風險。證券交易委員會(SEC)《交易法》(Exchange Act)的規定還要求經紀交易商將客戶賬戶資產與機構分開。

  • 發表於 2021-06-01 09:35
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  • 分類:金融

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