如果說投資者應該從過去幾十年的市場歷史中學到一個教訓的話，那就是，在市場大跌的時候才是買入股票的最佳時機。不幸的是，很少有人有信心在恐慌性拋售的浪潮中買入。

如果你不可能做出購買的完全承諾，那麼賣出看跌期權的一種期權策略提供了另一種選擇。賣出看跌期權實際上可能更容易讓個人投資者接受。

關鍵要點

• 從歷史上看，在經濟低迷時期買進股票非常有利可圖，但許多投資者就是做不到。
• 在經濟低迷時期**看跌期權是一種較低風險的選擇，而不是購買股票。
• 熊市的高波動性使得賣出期權比平常更有利可圖。
• 經驗不足的投資者應該只賣出他們可以放心持有的股票的看跌期權。
• 這種策略已經足夠成功，標普500指數現在可以賣**出型etf。

在經濟低迷時期買入

市場歷史表明，反向操作效果更好。上世紀70年代初的熊市過後，買家得到了回報。在20世紀80年代初的嚴重衰退中，投資者透過買入獲得了持久的收益。2008年金融危機之後，股票購買者在未來十年贏得了巨大的勝利。在2020年崩盤後的幾個月內，許多投資者在創紀錄的時間內取得了創紀錄的收益。五十年後的今天，情況很可能是一樣的。

看跌期權基礎

看跌期權賦予該期權的買方以預定價格（即期權執行價）**股票的權利。看跌期權的買家正在看跌標的公司。你將支付該看跌期權的價格，除其他事項外，將取決於你希望期權持續的時間長度。時間越長，你付的錢就越多。

**看跌期權時，情況正好相反。看跌期權的賣方承擔以預定價格購買標的股票的義務。註意買入和賣出看跌期權的區別：當你買入看跌期權時，你有權賣出期權。如果你不想以50美元的期權執行價**股票，因為股票的價格是60美元，你可以簡單地讓期權到期，只損失支付的溢價。

當你賣出看跌期權時，如果看跌期權的買主決定賣出股票，你就必須買入這些股票。因此，在賣出看跌期權時，風險只在一種意義上被放大。你簽訂的合同是你有義務，而不是有權購買股票。這些資訊應該為研究過期權基礎知識的投資者所熟知。

使銷售陷入低迷

當市場下跌時，賣出看跌期權甚至對個人投資者來說都是一個很好的工具。然而，人們必須知道如何明智地賣出看跌期權。當股票價格下跌時，他們往往會迅速下跌。這導致波動性增加，進而增加期權溢價。這種增長是有意義的，因為期權面臨時間衰減，所以期權交易者想要的是股價快速波動。

當波動性較大時，賣出期權意味著由於溢價的增加，賣方將獲得更高的價格。成熟的期權交易者喜歡賣出看跌期權，希望能將溢價收入收入囊中。然而，長期投資者應該考慮**看跌期權，作為以較低成本購買自己喜歡的企業股票的一種方式。傳奇投資者沃倫•巴菲特（warrenbuffett）過去也曾使用過類似的策略。

雖然希望快速獲利而買入期權與投機有關，但賣出期權通常對投資者很有效。

買入股票的最佳時機是市場下跌的時候。然而，許多投資者根本沒有必要的情感資本來這麼做。賣出看跌期權是緩解這一問題的一種方法。這種策略已經足夠成功，標普現在可以使用賣出型交易所交易基金（etf）；第500頁。

一個例子

假設你是XYZ公司的粉絲，但你仍然對市場的走勢持觀望態度。你想在你的投資組閤中擁有500股。以目前50美元的價格，你將花費25000美元。相反，你可以賣出五份賣出合約（一份合約等於100股）。例如，您可以以大約3美元的價格**下個月XYZ的45美元看跌期權。

透過這樣做，您將從**中獲得1500美元的溢價收入（500股，每股3美元）。就本文而言，我們將忽略佣金，因為佣金通常較低，儘管仍應予以考慮。既然你寫了這個期權，你必須在任何時候以45美元的價格購買500股XYZ股票，直到到期。如果你必須購買股票，由於期權溢價收入，你的無佣金凈成本將僅為每股42美元。

透過**看跌期權，你從拿出25000美元購買股票，到收取1500美元的溢價。如果XYZ的股票跌到45美元以下，你就可以把股票“放”在你身上。但是，您的成本基礎是22500美元減去您收取的1500美元保費，或21000美元的凈成本。

缺點

當然，賣出看跌期權並不是一件確定的事情。如果XYZ或任何你**看跌期權的公司的股票大幅下跌，你仍將坐擁虧損。期權溢價只會減少損失。相反，假設股價繼續上漲。然後，看跌期權賣方將錯過期權溢價之上或之外本可以實現的進一步上漲。

聰明地賣出看跌期權

由於期權是衍生工具，買賣期權時應格外小心。賣出看跌期權堅定地要求你購買標的股票，所以只賣出你願意持有的股票的看跌期權。一些計劃包括海鷗期權策略。

對絕大多數投資者來說，賣出看跌期權只應被視為未來可能買入股票的一種方式。如果你沒有機會以更低的價格購買股票，那就讓賺取期權溢價成為一種退路吧。這種思維方式將大大降低因錯誤原因賣出看跌期權並賠錢的概率。