看漲價差是一種期權交易策略,旨在受益於股票價格的有限上漲。該策略使用兩個看漲期權來建立一個由較低的執行價格和較高的執行價格組成的區間。看漲看漲價差有助於限制持有股票的損失,但也限制了漲幅。
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牛市看漲價差包括以下步驟,涉及兩個看漲期權。
賣出看漲期權所獲得的溢價部分抵消了投資者購買看漲期權所支付的溢價。在實踐中,投資者債務是兩個看漲期權之間的凈差額,即策略的成本。
看漲期權價差降低了看漲期權的成本,但同時也帶來了一種權衡。股票價格的漲幅也受到限制,從而為投資者創造了一個有限的盈利區間。如果交易員認為某項資產的價值將適度上升,他們將使用看漲價差。大多數情況下,在高波動時期,他們會使用這種策略。
由於較低和較高的執行價格,看漲價差帶來的損失和收益有限。如果在到期時,股票價格下跌到較低的執行價以下,投資者首先購買看漲期權,而不行使期權。期權策略毫無價值地到期,投資者失去了開始時支付的凈溢價。如果他們行使期權,他們將不得不為目前交易價格較低的資產支付高於選定執行價的價格。
如果到期時,股票價格已經上漲,並且交易價格高於最高執行價,則第二個賣出的看漲期權投資者以較低的執行價行使第一個期權。現在,他們可能會以低於當前市場價值的價格購買這些股票。
然而,第二個賣出看漲期權仍然活躍。期權市場將自動行使或分配此買入期權。投資者將以較高的第二次行權價格**用第一次較低行權選擇權購買的股票。因此,使用第一個看漲期權買入所獲得的收益以賣出期權的執行價為上限。利潤是較低的執行價和較高的執行價之間的差額減去開始時支付的凈成本或溢價。
對於看漲價差,損失是有限的,因為投資者只能損失產生價差的凈成本。然而,該策略的缺點是收益也有限。
贊成的意見
Investors can realize limited gains from an upward move in a stock's price
A bull call spread is cheaper than buying an individual call option by itself
The bullish call spread limits the maximum loss of owning a stock to the net cost of the strategy
欺騙
The investor forfeits any gains in the stock's price above the strike of the sold call option
Gains are limited given the net cost of the premiums for the two call opti***
商品、債券、股票、貨幣和其他資產構成看漲期權的基本持有。看漲期權可以被投資者用來從資產價格的上升中獲益。如果在到期日之前行使,這些期權允許投資者以規定的價格(即執行價)購買資產。如果持有人選擇不購買資產,期權並不要求他們購買資產。例如,認為某隻股票有利於價格上漲的交易員將使用看漲期權。
看漲的投資者會為看漲期權的溢價支付預付費。溢價是根據股票當前市價和執行價之間的價差來確定價格的。如果期權的行權價格接近股票當前的市價,溢價可能會很高。行權價格是期權到期時轉換為股票的價格。
如果標的資產低於行權價格,持有人將不會購買該股票,但將失去到期溢價的價值。如果股票價格高於行權價格,持有人可以決定以該價格購買股票,但沒有義務這樣做。再次,在這種情況下,持有人將超出溢價的價格。
昂貴的溢價可能使看漲期權不值得購買,因為股票的價格將不得不大幅上漲,以抵消支付的溢價。所謂的盈虧平衡點(BEP),這是價格等於履約價格加上保費。
經紀人將為期權交易收取費用,該費用計入交易的總成本。此外,期權合約的定價是100股。因此,購買一份合約相當於100股標的資產。
一名期權交易員以50美元的執行價買入花旗集團(C)6月21日的1個看漲期權,當花旗集團以49美元/股的價格交易時,他每合約支付2美元。
同時,交易員以60美元的執行價賣出1份花旗6月21日的看漲期權,每份合約獲得1美元。因為交易者支付了2美元,得到了1美元,所以交易者創造價差的凈成本是每份合約1美元或100美元(2美元的長期買入溢價減去1美元的短期買入利潤=1美元乘以100美元的合約規模=100美元的凈成本加上經紀人的佣金)
如果股票跌破50美元,兩種期權都將毫無價值地到期,交易員將損失100美元的溢價或每份合約1美元的凈成本。
如果股票價格上漲至61美元,50美元買入期權的價值將上升至10美元,60美元買入期權的價值將保持在1美元。但是,50美元買入期權的任何進一步收益將被沒收,交易員在兩個買入期權上的利潤將為9美元(10美元收益-1美元凈成本)。總利潤為900美元(或9 x 100美元)。
換言之,如果該股跌至30美元,最大損失僅為1美元,但如果該股飆升至100美元,該策略的最大收益將為9美元。
要實現看漲價差,就要選擇在一段時間(幾天、幾周或幾個月)內可能經歷輕微升值的資產。下一步是以高於當前市場的執行價購買具有特定到期日的看漲期權,同時以與第一個看漲期權具有相同到期日的較高執行價**看漲期權。賣出看漲期權獲得的溢價與買入看漲期權支付的溢價之間的凈差額就是策略成本。
對於看漲價差,損失是有限的,從而降低了風險,因為投資者只能損失產生價差的凈成本。凈成本也較低,因為**看漲期權收取的溢價有助於支付購買看漲期權所支付的溢價成本。如果交易者認為某項資產的價值上升剛好足以證明行使多頭看漲期權是合理的,但不足以證明可以行使空頭看漲期權,那麼他們將使用多頭看漲期權價差。
由於看漲價差是在標的資產價格適度升值的前提下實施的,因此,在一定程度上,其溢價將反映資產價格。基本上,看漲價差的delta是凈正的,它將標的資產價格的變化與期權溢價的變化進行比較。然而,它的gamma(衡量delta的變化率)非常接近於零,這意味著隨著標的資產價格的變化,看漲價差的溢價幾乎沒有變化。
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