重大举措

特朗普总统表示，如果贸易谈判继续取得进展，他愿意让3月1日对中国进口产品征收更多关税的最后期限稍微缩短一点。此外，据彭博社报道，总统将勉强签署正在国会敲定的预算/边境协议。虽然这两次发行都不是“成交”，但交易员可能会愿意在消息传出后将主要股指推高。

特朗普总统对贸易的反应对中国大陆股市的影响比美国强，我最近指出恒生香港指数的相对强势，但上海综合指数今天也出现了看涨的双底格局。

在下表中，我使用了基于双底格局第二低点的斐波那契回调，为上证综指创建了一个上行价格目标。然而，从最佳实践的角度来看，将这一价格水平视为暂定水平是有意义的，因为指数的最后两个主要信号都失败了。

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尽管这不是白宫的官方声明，但有关贸易和预算协议的消息通常会推高油价。标普500指数开盘之初表现非常强劲，但有报道称，佛罗里达州参议员卢比奥（Marco Rubio）提议对股票回购（如股息）征税，交易员们因此从下方撤走了这块地毯。

回购对股票表现和股东的影响究竟是好是坏还存在争议。一方面，像微软公司（Microsoft Corporation）这样的局外人在他们的回购活动中做得非常好——然而，回购是收益的来源，还是企业价值的增长？过去几年，国际商业机器公司（IBM）和通用电气公司（GE）的业绩就是一个典型的例子，说明回购会成为分散注意力和良好管理的不良替代品。

不管回购是否会增加股东价值的争论如何，新的税收通常被视为对股票的短期负面影响。在我看来，这项提案来自一位共和党参议员，这一事实使投资者更加认真地看待它，认为它最终可能会实现。如下图所示，尽管标普500指数昨日突破趋势线阻力位，但该消息公布后，市场动能消失。如果主要股指今天不以这些变化为借口“抛售消息”并重新测试支撑，我会感到惊讶。

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风险指标-收益率曲线

我相信今日消息的净影响将在短期内支持股价上涨。如果华盛顿能够减少不确定性，我预计第一季度的盈利预期将从现在开始改善。

除了官方部门的干预之外，还有另外两个领域的改善可能会对投资者的预期产生重大影响。首先，正如我在前几期查特顾问（Chart Advisor）中多次提到的那样，美元近期走强将拖累企业回报，并使贸易逆差恶化。第二，收益率曲线仍然是平坦的——这种收益率曲线行为与经济衰退有关。

平坦的收益率曲线是金融部门和资本投资面临的一个问题，因为长期贷款和资本项目的回报率相对于短期资本成本还不够高。这个问题的一个例子是，如果银行以短期利率借款，以长期利率放贷，就没有足够的利润来证明对长期贷款承担风险的合理性。

正如你在下表中看到的那样，在去年12月调头转为负值后，10年期美国国债收益率和2年期美国国债收益率之间的利差仍然是2014年的零头，几乎与上次经济衰退以来的水平一样低。正收益率曲线不仅是增长的标志：它通过使长期贷款和资本项目更容易获利，创造了获得更好业绩的机会。

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一句话：零售业前景依然乐观

美国人口普查局（censu**ureau）的零售销售报告将于明天发布，这将有助于为沃尔玛（Walmart）等公司下周发布的零售报告提供一些指导。今天公布的持平的通胀报告并不意味着消费将是一个巨大的惊喜，但任何积极因素都可能有助于保持低波动。假设我们继续看到有关预算和贸易的利好消息，我预计主要指数的任何下跌都是短暂的。

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