Cboe期权交易所计算出一个实时指数，以显示标准普尔500指数的预期价格波动水平；未来12个月的p500指数期权。官方称为Cboe波动率指数（cboevality Index），股票代号VIX，投资者和分析师有时用它的非官方昵称来称呼它：恐惧指数（fear Index）。

从技术上讲，Cboe波动率指数衡量的波动率与大多数其他指标不同。波动性是指通过查看过去的数据可以观察到的价格波动水平。相反，波动率指数着眼于对未来波动率的预期，也就是隐含波动率。更大的不确定性时间（更多的预期未来波动性）导致更高的VIX值，而较少的焦虑时间对应较低的值。

Cboe Global Markets于1993年发布了最初的VIX指数。当时，该指数只考虑了8个独立的标准普尔100看跌期权和看涨期权的隐含波动性。2002年之后，Cboe决定将VIX指数扩大至标准普尔500指数，以更好地捕捉市场情绪。2004年增加了VIX期货，2006年又增加了VIX期权。

波动率指数（VIX）以百分点为单位，预计将预测标普500指数未来30天的股价走势。然后将该值按年计算，以涵盖即将到来的12个月期间。VIX公式计算为前30天的票面价值差异掉期利率的平方根，也称为风险中性预期。这一公式是范德堡大学教授罗伯特-哈雷于1993提出的。

投资者、分析师和投资组合经理将Cboe波动率指数视为在做出决策前衡量市场压力的一种方法。当VIX回报率较高时，市场参与者更倾向于采用风险较低的投资策略。