期权可用于多种策略，从保守到高风险。它们还可以定制，以满足超出简单定向策略的期望。所以，一旦你学会了基本的期权术语，在各种情况下调查影响期权价格的因素就很有意义了。

关键要点

• 期权是一种衍生合同，在合同到期或到期之前，有权（但不是义务）以预定价格购买（看涨期权）或**（看跌期权）某些资产。
• 期权可用于定向策略或对冲市场中的某些风险。
• 期权的定价依赖于复杂的数学公式，但期权价格的直接输入包括标的资产价格、期权的行权、到期时间、利率和隐含波动率。

使用方向策略选项

当股票交易者第一次开始使用期权时，通常是购买看涨期权或看跌期权进行定向交易，在这种交易中，他们预期股票将朝特定的方向移动。这些交易者可能会选择期权而不是标的股票，因为风险有限，回报潜力高，控制相同数量股票所需的资本较少。

如果前景乐观（看涨），购买看涨期权可以创造机会分享上涨潜力，而不必冒超过市值一小部分的风险。如果看跌，买入看跌期权可以让交易者利用下跌的机会，而没有卖出空头所需的保证金。

市场方向和价值

虽然可以构造多种期权策略，但头寸的成败取决于对看跌期权和看涨期权这两种期权的透彻理解。此外，充分利用期权需要一种新的思维方式，因为只考虑市场方向的交易者错过了各种机会。

除了向上或向下移动之外，股票还可以横向移动，或者在很长一段时间内温和地向上或向下移动。它们也可以在价格上做实质性的涨跌，然后反转方向，回到起点。这种价格波动给股票交易者带来了麻烦，但也给了期权交易者唯一的赚钱机会，即使股票毫无进展。日历价差，跨座，扼杀和蝴蝶突出了一些选择策略，旨在盈利在这些类型的情况。

期权定价基础

期权交易者需要了解影响期权价格的其他变量以及选择正确策略的复杂性。一旦股票交易者变得善于预测未来的价格走势。他们可能认为这是一个简单的过渡，从选择，但这不是真的。期权交易者必须处理影响价格的三个不断变化的参数：基础证券的价格、时间和波动性。任何或所有这些变量的更改都会影响选项的值。

期权定价理论使用变量（股票价格、行权价格、波动率、利率、到期时间）对期权进行理论上的估值。本质上，它提供了一个估计期权的公允价值，交易者纳入他们的战略，以最大限度地提高利润。一些常用的期权定价模型有Black-Scholes模型、二项式期权定价模型和montecarlo模拟模型。由于这些理论是从其他资产（通常是公司普通股的价格）中得出其价值的，因此存在很大的误差。有一些数学公式用来计算期权的公允价值。交易者只需输入已知的变量，就可以得到一个描述期权价值的答案。

任何期权定价模型的主要目标都是计算期权到期时行使或兑现的概率。标的资产价格（股票价格）、行权价格、波动率、利率和到期时间（即计算日期和期权行权日期之间的天数）是常用的变量，输入到数学模型中可得出期权的理论公允价值。

关键定价输入

以下是变量对期权价格的一般影响：

1.基础价格；执行价

看涨期权和看跌期权的价值以一种相对简单的方式受到基础股价变化的影响。当股价上涨时，看涨期权应该会增值，因为你能够以低于市场价格的价格购买标的资产，看跌期权应该会减少。同样，看跌期权的价值应该随着股价下跌而增加，看涨期权的价值应该随着股价下跌而下降，因为看跌期权持有人有权以高于下跌的市场价格的价格**股票。

预定的买入或卖出价格称为期权的执行价或行使价。如果执行价允许您在允许立即获利的水平上买卖标的证券，在公开市场上买入或处置该交易，则期权在货币中（例如，当市场价格目前为15美元时，您可以立即获利5美元，以10美元买入股票）。

2.到期时间

时间的影响很容易概念化，但由于到期日的原因，在理解其影响之前需要经验。时间对股票交易者有利，因为好的公司往往会在很长一段时间内崛起。但时间是期权买家的敌人，因为如果几天过去了，标的资产价格没有明显变化，期权的价值就会下降。此外，当期权接近到期日时，其价值下降的速度会更快。相反，这对期权卖方来说是个好消息，他们试图从时间衰退中获益，尤其是在时间衰退最快的最后一个月。

3.利率

与大多数其他金融资产一样，期权价格受现行利率的影响，并受利率变化的影响。随着利率的变化，看涨期权和看跌期权的溢价受到了相反的影响：看涨期权从利率上升中受益，而看跌期权则失去了价值。当利率下降时，情况正好相反。

4.波动性

波动性对期权价格的影响是初学者最难理解的概念。它依赖于一种被称为统计（有时称为历史）波动率（简称SV）的衡量标准，即观察股票在给定时间段内的过去价格变动。

期权定价模型要求交易者在期权有效期内输入未来的波动率。很自然，期权交易者并不真正知道它会是什么，只能通过“反向”操作定价模型来猜测。毕竟，交易者已经知道期权的交易价格，并且可以检查其他变量，包括利率、股息和剩余时间。因此，唯一缺少的数字将是未来的波动性，这可以从其他投入估算

这些输入构成了隐含波动率的核心，隐含波动率是期权交易者使用的一个关键指标。它被称为隐含波动率（IV），因为它允许交易者确定他们认为未来的波动率可能是什么。

交易员用IV来衡量期权是便宜还是贵。你可能会听到期权交易者说，溢价水平高或溢价水平低。他们真正的意思是电流是高还是低。一旦被理解，交易者就可以决定什么时候是买入期权的好时机——因为溢价很便宜——什么时候是卖出期权的好时机——因为期权很贵。

底线

期权是复杂的，但它们的价格可以用几个变量来描述，其中大多数变量是事先知道的。只有基础资产的波动性仍然是一个估计问题。一旦你牢牢掌握了要领，你会发现期权提供了灵活性，可以根据你的个人策略调整每笔交易的风险和回报。