期權可用於多種策略，從保守到高風險。它們還可以定製，以滿足超出簡單定向策略的期望。所以，一旦你學會了基本的期權術語，在各種情況下調查影響期權價格的因素就很有意義了。

關鍵要點

• 期權是一種衍生合同，在合同到期或到期之前，有權（但不是義務）以預定價格購買（看漲期權）或**（看跌期權）某些資產。
• 期權可用於定向策略或對沖市場中的某些風險。
• 期權的定價依賴於複雜的數學公式，但期權價格的直接輸入包括標的資產價格、期權的行權、到期時間、利率和隱含波動率。

使用方向策略選項

當股票交易者第一次開始使用期權時，通常是購買看漲期權或看跌期權進行定向交易，在這種交易中，他們預期股票將朝特定的方向移動。這些交易者可能會選擇期權而不是標的股票，因為風險有限，回報潛力高，控制相同數量股票所需的資本較少。

如果前景樂觀（看漲），購買看漲期權可以創造機會分享上漲潛力，而不必冒超過市值一小部分的風險。如果看跌，買入看跌期權可以讓交易者利用下跌的機會，而沒有賣出空頭所需的保證金。

市場方向和價值

雖然可以構造多種期權策略，但頭寸的成敗取決於對看跌期權和看漲期權這兩種期權的透徹理解。此外，充分利用期權需要一種新的思維方式，因為只考慮市場方向的交易者錯過了各種機會。

除了向上或向下移動之外，股票還可以橫向移動，或者在很長一段時間內溫和地向上或向下移動。它們也可以在價格上做實質性的漲跌，然後反轉方向，回到起點。這種價格波動給股票交易者帶來了麻煩，但也給了期權交易者唯一的賺錢機會，即使股票毫無進展。日曆價差，跨座，扼殺和蝴蝶突出了一些選擇策略，旨在盈利在這些型別的情況。

期權定價基礎

期權交易者需要瞭解影響期權價格的其他變數以及選擇正確策略的複雜性。一旦股票交易者變得善於預測未來的價格走勢。他們可能認為這是一個簡單的過渡，從選擇，但這不是真的。期權交易者必須處理影響價格的三個不斷變化的引數：基礎證券的價格、時間和波動性。任何或所有這些變數的更改都會影響選項的值。

期權定價理論使用變數（股票價格、行權價格、波動率、利率、到期時間）對期權進行理論上的估值。本質上，它提供了一個估計期權的公允價值，交易者納入他們的戰略，以最大限度地提高利潤。一些常用的期權定價模型有Black-Scholes模型、二項式期權定價模型和montecarlo模擬模型。由於這些理論是從其他資產（通常是公司普通股的價格）中得出其價值的，因此存在很大的誤差。有一些數學公式用來計算期權的公允價值。交易者只需輸入已知的變數，就可以得到一個描述期權價值的答案。

任何期權定價模型的主要目標都是計算期權到期時行使或兌現的概率。標的資產價格（股票價格）、行權價格、波動率、利率和到期時間（即計算日期和期權行權日期之間的天數）是常用的變數，輸入到數學模型中可得出期權的理論公允價值。

關鍵定價輸入

以下是變數對期權價格的一般影響：

1.基礎價格；執行價

看漲期權和看跌期權的價值以一種相對簡單的方式受到基礎股價變化的影響。當股價上漲時，看漲期權應該會增值，因為你能夠以低於市場價格的價格購買標的資產，看跌期權應該會減少。同樣，看跌期權的價值應該隨著股價下跌而增加，看漲期權的價值應該隨著股價下跌而下降，因為看跌期權持有人有權以高於下跌的市場價格的價格**股票。

預定的買入或賣出價格稱為期權的執行價或行使價。如果執行價允許您在允許立即獲利的水平上買賣標的證券，在公開市場上買入或處置該交易，則期權在貨幣中（例如，當市場價格目前為15美元時，您可以立即獲利5美元，以10美元買入股票）。

2.到期時間

時間的影響很容易概念化，但由於到期日的原因，在理解其影響之前需要經驗。時間對股票交易者有利，因為好的公司往往會在很長一段時間內崛起。但時間是期權買家的敵人，因為如果幾天過去了，標的資產價格沒有明顯變化，期權的價值就會下降。此外，當期權接近到期日時，其價值下降的速度會更快。相反，這對期權賣方來說是個好訊息，他們試圖從時間衰退中獲益，尤其是在時間衰退最快的最後一個月。

3.利率

與大多數其他金融資產一樣，期權價格受現行利率的影響，並受利率變化的影響。隨著利率的變化，看漲期權和看跌期權的溢價受到了相反的影響：看漲期權從利率上升中受益，而看跌期權則失去了價值。當利率下降時，情況正好相反。

4.波動性

波動性對期權價格的影響是初學者最難理解的概念。它依賴於一種被稱為統計（有時稱為歷史）波動率（簡稱SV）的衡量標準，即觀察股票在給定時間段內的過去價格變動。

期權定價模型要求交易者在期權有效期內輸入未來的波動率。很自然，期權交易者並不真正知道它會是什麼，只能透過“反向”操作定價模型來猜測。畢竟，交易者已經知道期權的交易價格，並且可以檢查其他變數，包括利率、股息和剩餘時間。因此，唯一缺少的數字將是未來的波動性，這可以從其他投入估算

這些輸入構成了隱含波動率的核心，隱含波動率是期權交易者使用的一個關鍵指標。它被稱為隱含波動率（IV），因為它允許交易者確定他們認為未來的波動率可能是什麼。

交易員用IV來衡量期權是便宜還是貴。你可能會聽到期權交易者說，溢價水平高或溢價水平低。他們真正的意思是電流是高還是低。一旦被理解，交易者就可以決定什麼時候是買入期權的好時機——因為溢價很便宜——什麼時候是賣出期權的好時機——因為期權很貴。

底線

期權是複雜的，但它們的價格可以用幾個變數來描述，其中大多數變數是事先知道的。只有基礎資產的波動性仍然是一個估計問題。一旦你牢牢掌握了要領，你會發現期權提供了靈活性，可以根據你的個人策略調整每筆交易的風險和回報。