什么是隐含波动率（四）(implied volatility (iv))？

隐含波动率是一种衡量指标，它反映了市场对给定证券价格变化可能性的看法。投资者可以用它来预测未来走势和供求关系，并经常用它来为期权合约定价。

隐含波动率与历史波动率不同，又称为已实现波动率或统计波动率。历史波动率数据将衡量过去的市场变化及其实际结果。

关键要点

• 隐含波动率是市场对证券价格可能变动的预测。
• 隐含波动率通常用于期权合约定价：高隐含波动率导致期权溢价较高，反之亦然。
• 供给/需求和时间价值是计算隐含波动率的主要决定因素。
• 隐含波动率通常在熊市时增加，在牛市时减少。

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隐含波动率

理解隐含波动率

隐含波动率是市场对证券价格可能变动的预测。它是投资者根据某些预测因素来估计证券价格未来波动（波动性）的一种指标。隐含波动率，用符号表示σ (西格玛），通常可以被认为是市场风险的代表。它通常用指定时间范围内的百分比和标准差来表示。

当应用于股票市场时，隐含波动性通常在熊市中增加，投资者认为股票价格会随着时间的推移而下降。IV在市场看涨时下降，投资者相信价格会随着时间的推移而上升。对于大多数股票投资者来说，熊市被认为是不受欢迎的，因此风险更大。

隐含波动率不能预测价格变化的方向。例如，高波动性意味着价格大幅波动，但价格可能会向上非常高的方向波动，向下非常低的方向波动，或者在两个方向之间波动。低波动性意味着价格可能不会发生广泛的、不可预测的变化。

隐含波动率和期权

隐含波动率是期权定价的决定因素之一。购买期权合约允许持有人在预定的期限内以特定的价格购买或**资产。隐含波动率近似于期权的未来价值，同时也考虑了期权的现值。隐含波动率高的期权会有更高的溢价，反之亦然。

重要的是要记住隐含波动率是基于概率的。这只是对未来价格的估计，而不是对未来价格的暗示。尽管投资者在做出投资决策时会考虑隐含波动性，但这种依赖性不可避免地会对价格本身产生一些影响。

无法保证期权的价格会遵循预期的模式。然而，在考虑投资时，考虑其他投资者对期权所采取的行动确实有帮助，而隐含波动率与市场意见直接相关，进而影响期权定价。

隐含波动率也会影响非期权金融工具的定价，例如

期权定价模型及其应用

隐含波动率可以通过期权定价模型来确定。这是模型中唯一在市场上无法直接观察到的因素。相反，数学期权定价模型使用其他因素来确定隐含波动率和期权溢价。

Black-Scholes模型，一个广泛使用和著名的期权定价模型，当前股票价格的因素，期权执行价格，到期时间（表示为一年的百分比），和无风险利率。Black-Scholes模型可以快速计算任意数量的期权价格。然而，它不能准确计算美式期权，因为它只考虑期权到期日的价格。美式期权是指所有者在到期日之前（包括到期日）可以随时行使的期权。

另一方面，二项式模型使用一个树形图，在每个层次上考虑波动率，显示期权价格可以采取的所有可能的路径，然后反向工作来确定一个价格。这种模式的好处是，你可以在任何时候重新访问它，以便进行早期锻炼。提前履行是指在合同到期前以执行价执行合同的行为。早期锻炼只发生在美式选择中。然而，这个模型中涉及的计算需要很长时间才能确定，所以这个模型在紧急情况下不是最好的。

影响隐含波动率的因素

正如整个市场一样，隐含波动率也会发生不可预测的变化。供给和需求是隐含波动性的主要决定因素。当一项资产需求旺盛时，价格往往会上涨。隐含波动率也是如此，由于期权的风险性质，隐含波动率导致期权溢价更高。

反之亦然。当供给充足但市场需求不足时，隐含波动率下降，期权价格变得更便宜。

另一个影响溢价的因素是期权的时间价值，或期权到期前的时间量。短期期权往往导致低隐含波动率，而长期期权往往导致高隐含波动率。区别在于合同到期前剩余的时间。由于有一个较长的时间，价格有一个较长的时间，以进入一个有利的价格水平相比，履约价格。

使用隐含波动率的利弊

隐含波动率有助于量化市场情绪。它估计了资产可能发生的变动规模。然而，如前所述，它并不表示运动的方向。期权作者将使用包括隐含波动率在内的计算方法为期权合约定价。此外，许多投资者在选择投资时会看IV。在高波动时期，他们可能会选择投资更安全的部门或产品。

隐含波动率不以市场资产的基本面为基础，而仅以价格为基础。此外，不利的新闻或事件，如战争或自然灾害，可能会影响隐含的波动性。

赞成的意见

• Quantifies market sentiment, uncertainty

• Helps set opti*** prices

• Determines trading strategy

欺骗

• Based solely on prices, not fundamentals

• Sensitive to unexpected factors, news events

• Predicts movement, but not direction

现实世界的例子

交易员和投资者使用图表分析隐含波动率。芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX）是一个特别流行的工具。VIX由芝加哥期权交易所（CBOE）创建，是一种实时市场指数。该指数使用的是近期的、接近货币标准普尔500指数的价格数据；预测未来30天波动预期的p500指数期权。

投资者可以利用波动率指数来比较不同的证券，或者衡量整个股市的波动性，并据此形成交易策略。

常见问题

为什么隐含波动率很重要？

未来波动性是期权定价模型所需的输入之一。然而，未来是未知的。因此，期权价格所揭示的实际波动水平是市场对这些假设的最佳估计。如果有人对未来波动率与市场隐含波动率有不同的看法，他们可以购买期权（如果他们认为未来波动率会更高）或**期权（如果它会更低）。

隐含波动率是如何计算的？

由于隐含波动性嵌入期权价格中，因此需要重新安排期权定价模型公式来求解波动性而不是价格（因为当前价格在市场中是已知的）。

隐含波动率的变化如何影响期权价格？

无论期权是看涨期权还是看跌期权，其价格或溢价都会随着隐含波动率的增加而增加。这是因为一个期权的价值是基于它将在货币中完成的可能性（ITM）。由于波动性衡量价格变动的程度，因此波动性越大，未来的价格变动就应该越大——因此，期权完成ITM的可能性就越大。

系列中的所有期权是否都具有相同的隐含波动率？

不，不一定。作为对冲损失的工具，下行看跌期权往往更受投资者青睐。因此，这些期权在市场上的出价往往高于可比的上行看涨期权（除非有时该股票是收购目标）。因此，下行冲击期权的隐含波动性大于上行冲击期权。这就是所谓的波动性偏斜或“微笑”