什麼是隱含波動率（四）(implied volatility (iv))？

隱含波動率是一種衡量指標，它反映了市場對給定證券價格變化可能性的看法。投資者可以用它來預測未來走勢和供求關係，並經常用它來為期權合約定價。

隱含波動率與歷史波動率不同，又稱為已實現波動率或統計波動率。歷史波動率資料將衡量過去的市場變化及其實際結果。

關鍵要點

• 隱含波動率是市場對證券價格可能變動的預測。
• 隱含波動率通常用於期權合約定價：高隱含波動率導致期權溢價較高，反之亦然。
• 供給/需求和時間價值是計算隱含波動率的主要決定因素。
• 隱含波動率通常在熊市時增加，在牛市時減少。

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隱含波動率

理解隱含波動率

隱含波動率是市場對證券價格可能變動的預測。它是投資者根據某些預測因素來估計證券價格未來波動（波動性）的一種指標。隱含波動率，用符號表示σ (西格瑪），通常可以被認為是市場風險的代表。它通常用指定時間範圍內的百分比和標準差來表示。

當應用於股票市場時，隱含波動性通常在熊市中增加，投資者認為股票價格會隨著時間的推移而下降。IV在市場看漲時下降，投資者相信價格會隨著時間的推移而上升。對於大多數股票投資者來說，熊市被認為是不受歡迎的，因此風險更大。

隱含波動率不能預測價格變化的方向。例如，高波動性意味著價格大幅波動，但價格可能會向上非常高的方向波動，向下非常低的方向波動，或者在兩個方向之間波動。低波動性意味著價格可能不會發生廣泛的、不可預測的變化。

隱含波動率和期權

隱含波動率是期權定價的決定因素之一。購買期權合約允許持有人在預定的期限內以特定的價格購買或**資產。隱含波動率近似於期權的未來價值，同時也考慮了期權的現值。隱含波動率高的期權會有更高的溢價，反之亦然。

重要的是要記住隱含波動率是基於概率的。這隻是對未來價格的估計，而不是對未來價格的暗示。儘管投資者在做出投資決策時會考慮隱含波動性，但這種依賴性不可避免地會對價格本身產生一些影響。

無法保證期權的價格會遵循預期的模式。然而，在考慮投資時，考慮其他投資者對期權所採取的行動確實有幫助，而隱含波動率與市場意見直接相關，進而影響期權定價。

隱含波動率也會影響非期權金融工具的定價，例如

期權定價模型及其應用

隱含波動率可以透過期權定價模型來確定。這是模型中唯一在市場上無法直接觀察到的因素。相反，數學期權定價模型使用其他因素來確定隱含波動率和期權溢價。

Black-Scholes模型，一個廣泛使用和著名的期權定價模型，當前股票價格的因素，期權執行價格，到期時間（表示為一年的百分比），和無風險利率。Black-Scholes模型可以快速計算任意數量的期權價格。然而，它不能準確計算美式期權，因為它只考慮期權到期日的價格。美式期權是指所有者在到期日之前（包括到期日）可以隨時行使的期權。

另一方面，二項式模型使用一個樹形圖，在每個層次上考慮波動率，顯示期權價格可以採取的所有可能的路徑，然後反向工作來確定一個價格。這種模式的好處是，你可以在任何時候重新訪問它，以便進行早期鍛煉。提前履行是指在合同到期前以執行價執行合同的行為。早期鍛煉只發生在美式選擇中。然而，這個模型中涉及的計算需要很長時間才能確定，所以這個模型在緊急情況下不是最好的。

影響隱含波動率的因素

正如整個市場一樣，隱含波動率也會發生不可預測的變化。供給和需求是隱含波動性的主要決定因素。當一項資產需求旺盛時，價格往往會上漲。隱含波動率也是如此，由於期權的風險性質，隱含波動率導致期權溢價更高。

反之亦然。當供給充足但市場需求不足時，隱含波動率下降，期權價格變得更便宜。

另一個影響溢價的因素是期權的時間價值，或期權到期前的時間量。短期期權往往導致低隱含波動率，而長期期權往往導致高隱含波動率。區別在於合同到期前剩餘的時間。由於有一個較長的時間，價格有一個較長的時間，以進入一個有利的價格水平相比，履約價格。

使用隱含波動率的利弊

隱含波動率有助於量化市場情緒。它估計了資產可能發生的變動規模。然而，如前所述，它並不表示運動的方向。期權作者將使用包括隱含波動率在內的計算方法為期權合約定價。此外，許多投資者在選擇投資時會看IV。在高波動時期，他們可能會選擇投資更安全的部門或產品。

隱含波動率不以市場資產的基本面為基礎，而僅以價格為基礎。此外，不利的新聞或事件，如戰爭或自然災害，可能會影響隱含的波動性。

贊成的意見

• Quantifies market sentiment, uncertainty

• Helps set opti*** prices

• Determines trading strategy

欺騙

• Based solely on prices, not fundamentals

• Sensitive to unexpected factors, news events

• Predicts movement, but not direction

現實世界的例子

交易員和投資者使用圖表分析隱含波動率。芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）是一個特別流行的工具。VIX由芝加哥期權交易所（CBOE）建立，是一種實時市場指數。該指數使用的是近期的、接近貨幣標準普爾500指數的價格資料；預測未來30天波動預期的p500指數期權。

投資者可以利用波動率指數來比較不同的證券，或者衡量整個股市的波動性，並據此形成交易策略。

常見問題

為什麼隱含波動率很重要？

未來波動性是期權定價模型所需的輸入之一。然而，未來是未知的。因此，期權價格所揭示的實際波動水平是市場對這些假設的最佳估計。如果有人對未來波動率與市場隱含波動率有不同的看法，他們可以購買期權（如果他們認為未來波動率會更高）或**期權（如果它會更低）。

隱含波動率是如何計算的？

由於隱含波動性嵌入期權價格中，因此需要重新安排期權定價模型公式來求解波動性而不是價格（因為當前價格在市場中是已知的）。

隱含波動率的變化如何影響期權價格？

無論期權是看漲期權還是看跌期權，其價格或溢價都會隨著隱含波動率的增加而增加。這是因為一個期權的價值是基於它將在貨幣中完成的可能性（ITM）。由於波動性衡量價格變動的程度，因此波動性越大，未來的價格變動就應該越大——因此，期權完成ITM的可能性就越大。

系列中的所有期權是否都具有相同的隱含波動率？

不，不一定。作為對沖損失的工具，下行看跌期權往往更受投資者青睞。因此，這些期權在市場上的出價往往高於可比的上行看漲期權（除非有時該股票是收購目標）。因此，下行衝擊期權的隱含波動性大於上行衝擊期權。這就是所謂的波動性偏斜或“微笑”