计算共同基金投资组合的绩效回报只是绩效评估过程的起点。虽然投资组合的绝对回报可能会让大多数投资者满意，但为了确定每个资产类别相对于基准和同行的成功与否，应该进行更彻底的评估。那么你的投资组合到底怎么样？继续读下去。

共同基金的股票同业比较

相对公平的同行群体的发展速度和管理风格一样快。任何一个股票基金经理都可以与其他经理的总体情况相比较。这种同业比较特别有助于在绝对回报率低于历史标准的外部范围时衡量基金管理团队的有效性。

股票世界有各种各样的形状和大小，来自所有股票、小盘股、国际和风格的同行群体。两个最常见的同龄人群体是成长和价值。如果你的钱是用价值型共同基金投资的，那么它应该和其他价值型基金以及整个股票市场进行比较。价值管理者倾向于投资那些看起来交易价格低于内在价值的公司，因此在任何特定时期内，他们的基金业绩都很可能与成长型基金经理的业绩不太一样。相反，成长型管理者会避开价值股，转向他们认为会比整体市场增长更快的公司。成长型经理的回报模式通常与其他成长型经理类似。

机构和共同基金市场都有各种数据库；Callan和Lipper是比较宇宙的两个经常被引用的提供者。他们从公布的共同基金回报中收集投资业绩。宇宙（通常超过1000个）被分解成四分位，有时是十分位。例如，一个排名在前四分位的共同基金在股票基金领域的25%表现最好。每个管理者的目标都是在世界上排名尽可能高。

在普通股本领域，也有同行领域的裁员。例如，在一个普通宇宙中的1000只基金中，可能有350只是增长型基金。对于一只成长型基金来说，在任何时候都要在同行中保持较高的排名是很重要的。如果增长方式表现不佳，并且在排名适用的时期内不受欢迎，这将更加重要。

债券基金评估

债券共同基金也可以与同行进行排名。有一般的债券宇宙，这是细分为债券市场的部分。因为最高和最低债券收益率之间的利差往往比股票型基金的利差小，所以许多基金的同行排名可能非常相似。为了区分债券基金的成功与否，还可以使用其他工具来评估其业绩。

各种影响被认为是非系统性的，可以在一定程度上由债券管理人控制。当管理者将行业押注到可能被低估的领域，并因此表现优于一般市场时，行业就会取得成功。使用行业差异工具评估投资组合的最佳方法是使用“之前”和“之后”投资组合评估。因为这是一种利率押注形式，选择收益率曲线上的最佳点将使前后的评估产生差异。当债券管理人在利率预期策略中选择正确的地点投资收益率曲线时，利率效应是成功的。因为利率预期是最具风险的主动策略之一，如果该基金的表现远远高于或低于其他组合，你几乎可以假设它会成功。

同样重要的是要排除剩余效应和到期收益率效应，因为它们被认为是系统性的，不能由管理者的决定来控制。收益率是指债券投资的被动性，其中一部分收益仅通过利息获得。剩余效应是指影响债券收益的随机事件。把这两个效应从等式中剔除，应该可以看出经理人通过积极管理产生回报的有效性。

业绩归因

归因分析是一种相对较新的工具，个人投资者并未广泛使用。该方法将基金收益的组成部分与基准进行细分，以确定基金经理从何处获得费用。通过检查管理者的投资组合构建选择，用户可以确定哪些决策最有利可图或成本最高。归因分析的灵活性允许用户根据任何类型的基准交叉评估任何类型的经理。股票和债券比较的所有归因模型的一个关键要素是，结果将通过自上而下的方法跟踪三个主要决策的影响。虽然它们被不同的行业团体称为不同的名称，但一般来说，它们是总体投资政策决策、资产配置决策和证券选择决策。

总体政策决策跟踪与资产配置或证券选择无关的任何影响。资产配置决策是指管理者如何将投资组合资金分配到现金、固定收益和权益证券上。资产配置决策的一个例子是，当市场下跌时，持有10%的现金权重。如果经理人在这段时间跑赢大盘，他们很可能会产生积极的配置效应。证券选择可能会对业绩产生一些影响，但这些影响通常不如资产配置影响那么显著。经验证据表明，证券选择对整体投资组合绩效的影响相对较小。属性分析得出了最优安全选择对总体性能的影响。

使用评估的提示

虽然除了计算回报率之外，评估业绩非常重要，但有必要全面考虑。这包括在雇用或解雇经理之前对其进行全面评估。从最通用的工具开始，转向最具体的工具，以免对经理的风格或战略得出不准确的结论。最重要的是，使用最长的时间间隔。随着经济周期越来越短，投资周期也越来越短。例如，如果一个人正在评估一位成长型经理以供选择，那么投资者就应该看看这位经理在成长时节表现如何。另外，确保经理不参与风格漂移也会有所帮助，随着风格的改变，他们会慢慢地偏离自己选择的纪律。虽然这样的举动可能有助于经理的整体表现，但并不能提高他们作为成长型经理的成功率。

底线

随着投资世界变得越来越复杂，绩效评估的过程也越来越复杂。仅仅在绝对基础上计算总投资业绩不足以评估一只基金或管理人的整体成功。股票和债券经理需要根据他们对同行和类似风格经理的排名进行评估。除此之外，归因分析还量化了战略决策、资产配置和证券选择的成功。重要的是要正确看待投资周期的起起落落，最重要的是，要始终在可用的最长时间框架内评估业绩。