為什麼大型股票投資者在股市反彈的情況下依然看跌
最近一項針對500家機構投資者的調查顯示，最糟糕的情況尚未落後於2018年的股票投資者。據彭博社報道，Strategas investment Partners調查的這些投資專業人士中，57%的人認為標準普爾500指數；P 500指數（SPX）將比2月9日觸及的最近低點2533還要低。要低多少？”聯合資本執行長喬杜蘭（Joe Duran）在CNBC的講話中表示：“我懷疑，明年我們肯定還會看到10%的降幅，甚至15%的降幅。”。
杜蘭在2月20日接受美國全國廣播公司（CNBC）採訪時表示，當日標準普爾500指數收於2716點。如果比這一水平下跌15%，這一廣受關註的市場晴雨表將跌至略高於2300點。標準普爾500指數在2月21日收於2701點。
Investopedia焦慮指數（IAI）在全球數以百萬計的讀者中繼續表現出對證券市場的極高擔憂。與此同時，一位市場策略師警告稱，大規模拋售往往會出現三波，而第三波還沒有到來，這加劇了市場的焦慮。
^YCharts提供的SPX資料
“第三波”即將到來
根據CNBC的另一份報告，金融諮詢公司Longview Economics的執行長chriswatling稱，大宗拋售“往往分三波發生”我認為，在一次拋售中完成的想法，可能是希望戰勝現實的勝利，”他繼續說。
沃特林說：“我們已經經歷了這種模式的兩次典型浪潮。第一波是標普指數10.2%的大幅回撥；從1月26日收盤到2月8日收盤的P500點（如果你在2月9日繼續走到午盤低點，漲幅為11.8%）。接下來是典型的第二波，瓦特林稱之為“救濟**”。下一步是什麼然後你傾向於讓第三波跌入新低，或者測試第一波拋售的低點，”他說，並補充道，“未來幾周可能會有更多的下行風險。”
戒斷癥狀
Watling最擔心的是“這是有史以來最嚴重的、流動性推動的牛市。”隨著美聯儲（Federal Reserve）和全球其他央行開始加息，扭轉了自2008年金融危機以來的量化寬鬆政策，他認為，由於流動性的撤離，市場正面臨一個“危險”的局面。
傳奇的債券基金經理比爾•格羅斯（billgross）將這種大規模的流動性註入比作市場的麻醉劑。前美聯儲主席格林斯潘（alangreenspan）也持類似觀點，他認為大規模的債券市場泡沫一旦破滅，也將導致股價暴跌(更多資訊，請參見：股票的最大威脅是債券崩潰：格林斯潘。）
S&；YCharts提供的P 500市盈率資料
高估值
股市估值處於歷史高位，如果股價回歸長期正常水平，可能會出現巨大的挫折。諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學經濟學家羅伯特·希勒（Robert Shiller）提出的股票估值指標CAPE ratio目前處於有史以來的最高水平，但上世紀90年代末的網路泡沫時期除外。就在2011年，標準普爾500指數的遠期市盈率；根據雅德尼研究公司（Yardeni Research Inc.）的分析，p500指數飆升了約70%（更多資訊，另請參閱：為什麼1929年股市崩盤會發生在2018年）
標準普爾500指數遠期市盈率近期下降，部分原因是近期股價回撥，部分原因是華爾街分析師對企業盈利預測迅速提高。然而，這些確實是預測，它們是否最終代表了現實還有待觀察。
看漲的觀點
高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）在其最新的美國Kickstart周報中稱，第四季度財報季將成為有史以來最強勁的財報季之一。據高盛透露，截至2月16日，標準普爾500指數成分股中，80%的公司公佈了收益，其中54%的公司的每股收益超出了普遍預期，這是自2010年以來表現最好的一次。部分原因是，對2018年S&；該公司的策略師認為，強勁的經濟基本面以及最近股市上漲是由盈利上升而非估值倍數擴大推動的，這兩個因素仍有繼續看漲的理由(更多資訊，請參見：為什麼股市不會像1987年那樣崩盤：高盛（Goldman Sachs）
“無聲”反應
然而，高盛觀察到，以歷史標準衡量，市場最近對財報的反應“平淡”。最近公佈的財報超出分析師預期，隨後的漲幅將低於歷史預期，而公佈財報後的價格下跌也沒有歷史標準那麼嚴重。高盛沒有提供一個理論來解釋為什麼會發生這種情況。是投資者的自滿（一件壞事）還是投資者對短期業績的長期關註（一件好事）？你挑吧。
- 發表於 2021-05-31 07:10
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