為什麼股票投資者不能指望美聯儲的救助

過去,美聯儲(fed)曾試圖透過降息或推遲原計劃的加息來遏制股價大幅下跌。《華爾街日報》報道,在前美聯儲主席格林斯潘(alangreenspan)之後被稱為“美聯儲看跌期權”(Fed put)或“格林斯潘看跌期權”(Greenspan put),投資者不應指望在不久的將來出現這種幹預。據《華爾街日報》報道,主要原因是,經濟實力和股市估值在許多歷史指標下都過高。...

過去,美聯儲(fed)曾試圖透過降息或推遲原計劃的加息來遏制股價大幅下跌。《華爾街日報》報道,在前美聯儲主席格林斯潘(alangreenspan)之後被稱為“美聯儲看跌期權”(Fed put)或“格林斯潘看跌期權”(Greenspan put),投資者不應指望在不久的將來出現這種幹預。據《華爾街日報》報道,主要原因是,經濟實力和股市估值在許多歷史指標下都過高。

2月8日,S&p500指數下跌3.75%。自1月26日收盤創出歷史新高以來,上證綜指已回落10.16%,這一時期正式成為回撥。儘管最近有所下降,但標準普爾500指數;從2017年2月8日的收盤價來看,過去一年中,p500指數上漲了12.48%。

不對稱反應

《華爾街日報》援引學術經濟學家最近的研究發現,股市收益率比就業、消費者支出甚至通脹等38項其他經濟指標更能預測美聯儲利率政策的變化。此外,它們還表明,美聯儲遏制股市下跌的嘗試比控制股市上漲和抑制投機泡沫的行動更為普遍。根據他們對美聯儲會議紀要的分析,作者推斷,股價下跌可能會損害經濟,因為消費者因財富減少而減少支出,而企業發現融資更為困難和昂貴。

高估值

隨著股市估值居高不下,人們對資產泡沫的擔憂與日俱增,美聯儲可能會採取這樣的立場:目前,股價通縮將是一件有益的事情。標普指數的遠期市盈率;根據Yardeni研究公司的資料,截至2月7日,p500是預計每股收益的17.1倍,遠高於2008年和2011年該指標最近低點時的10倍左右。

諾貝爾經濟學獎獲得者、耶魯大學經濟學家羅伯特·希勒(Robert Shiller)提出的估值指標CAPE ratio,在1929年股市崩盤前和上世紀90年代末的網路泡沫期間,僅略高。一種相反的觀點認為,與1929年相比,今天的趨勢偏差更低,美國經濟的成熟證明瞭開普的上升趨勢是合理的,今天的低利率使開普價值更高在經濟上是合理的(更多資訊,請參見:為什麼1929年的股市崩盤會發生在2018年。)

承諾加息

美聯儲(Federal Reserve System)的主要官員對近期股價下跌不屑一顧,並表示他們將堅持2018年的加息計劃。羅伯特•卡普蘭(Robert Kaplan)認為:“我認為市場出現一些調整,波動性稍大一點是健康的。”,達拉斯聯邦儲備銀行行長,另一篇報道引用了他的話。另據《華爾街日報》報道,紐約聯邦儲備銀行行長威廉·達德利(William Dudley)表示,“我的前景沒有改變,因為股市比幾天前低了一點。與一年前相比仍有大幅上升。”

《華爾街日報》指出,美聯儲預計2018年經濟增長將更強勁,導致失業率下降,央行願意讓通脹率上升至2%的年化率,他們認為這是經濟的健康水平,到2019年底,高盛(Goldman Sachs)的經濟學家預計美聯儲將在2018年加息四次,2019年再加息四次(更多資訊,另請參閱:為什麼股市不會像1987年那樣崩盤:高盛(Goldman Sachs))

  • 發表於 2021-06-01 08:19
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  • 分類:金融

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