什么是正面反馈(positive feedback)？

在金融市场中，正反馈或正反馈循环是一种自我延续的投资行为模式，其最终结果强化了初始行为。对于资产泡沫而言，正反馈循环可以推动证券价格远远高于其基本面。

正反馈可能与负反馈形成对比。

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• 正反馈，或者说正反馈循环，是一种自我延续的投资行为模式，最终结果强化了最初的行为。
• 在投资环境中，正反馈通常指投资者表现出从众心理的倾向，这种心理有时会在买卖资产时演变为非理性的繁荣。
• 当正反馈周期持续太久时，投资者的热情会导致非理性的繁荣，从而引发资产泡沫，最终导致经济衰退 市场崩盘。

理解积极反馈

正反馈指的是一种行为模式，在这种模式下，最初的行为产生的积极结果，如执行有利可图的交易，使投资者有信心从事其他类似的行为，希望它们最终也会成为积极的结果。

虽然这些额外的行动也能带来积极的结果，但如果不加以控制，这些行为往往会导致不利的结果。投资者在购买股票后立即获得收益，可能会高估自己进行股票交易的能力，低估运气或辅助市场条件。在未来，这可能会导致过度自信，并在做出投资决策时可能出现错误。

在投资环境中，正反馈通常指投资者表现出从众心理的倾向，这种心理有时会在买卖资产时演变为非理性的繁荣。

自反性 is an investment theory promoted by George Soros where positive feedback loops between expectati*** and economic fundamentals can cause price trends that substantially and persistently deviate from equilibrium prices. 

放牧行为

羊群心理导致投资者在市场下跌时卖出，在市场上涨时买入，这就是正反馈的综合效应的一个例子。也就是说，正反馈是市场下跌往往导致市场进一步下跌，上涨往往导致市场进一步上涨，而不是回归理性水平的关键原因。

例如，对证券的需求上升，证券的价格就会上升。这种上涨可能会**投资者购买这种证券，希望他们能从价格持续上涨中获利，从而进一步提升对这种证券的需求。

当正反馈周期持续太久时，投资者的热情会导致非理性的繁荣，从而催生资产泡沫，最终导致市场崩盘。

积极反馈和其他投资者偏见

确认偏差是一种常见的投资者偏差，与正反馈非常相似。在这种情况下，投资者更关注支持自己观点的信息，而忽略了相互矛盾的观点。投资者避免这种偏见的一个很好的方法是寻找与他们的投资理论相矛盾的信息来开阔他们的视野。这样，他们可能会意识到，市场正处于一个正反馈循环中，并对投资或头寸规模做出理性决策。

另一个与正反馈相关的认知偏差是趋势追踪偏差。尽管每一次投资机会都会听到警告，但许多投资者错误地认为，过去的表现预示着未来的投资表现。可能受益于正反馈循环的投资产品可能会在过去业绩高企时增加广告投放，以利用这些偏见，因此投资者必须退后一步，客观看待未来可能的业绩。

避免这些偏见的最好方法是制定一个合理的交易计划，并随着时间的推移衡量其结果。这样，投资者就可以确信，他们开发的系统正在按预期运行，并避免将结果归因于外部原因的诱惑。

常见问题

正反馈循环是如何产生的？

当一个反应的产物导致该反应的增加时，就会产生一个正反馈回路。在投资中，不断上涨的价格可能会导致其他投资者担心错过机会，从而跳进去，出价越来越高。

积极反馈与行为金融学有何关系？

行为金融学的一些发现可以导致市场中的正反馈循环。例如，从众心理和贪婪可能会让人们在没有进行客观尽职调查的情况下就随波逐流。例如，在20世纪90年代末的互联网泡沫期间，出现了几十家没有可行的商业计划、没有产品或服务可以推向市场的科技初创公司，在许多情况下，它们只不过是一个名字（通常是一些听起来像科技的东西，后缀是“.com”或“.net”）。尽管缺乏远见和视野，这些公司还是吸引了数百万美元的投资，并在泡沫最终破灭之前看到了天价的股价。

正面反馈和负面反馈有何不同？

与正反馈相反，当某个动作的结果导致较少的结果时，就会出现负反馈循环。在投资中，负反馈循环可能导致价格崩溃，例如闪电崩溃，因为处理交易数据微观信息的算法都开始同时扎堆卖出，从而触发更多的卖出。