有蓋跨座

備兌多空是一種期權策略，透過對投資者持有的股票進行看跌期權和看漲期權，從看漲的價格變動中獲利。在備兌多頭債券中，投資者在相同數量的看漲期權和看跌期權上做空，這兩種期權的行權價格和到期日相同。...

什麼是有蓋的跨座(a covered straddle)？

備兌多空是一種期權策略，透過對投資者持有的股票進行看跌期權和看漲期權，從看漲的價格變動中獲利。在備兌多頭債券中，投資者在相同數量的看漲期權和看跌期權上做空，這兩種期權的行權價格和到期日相同。

有蓋跨座的工作原理

備兌多空是一種策略，可用於潛在獲利，以實現對基礎證券的看漲價格預期。在高交易量的股票上，通常可以很容易地構建覆蓋的跨座。備兌多頭還包括在公開市場交易所交易的標準看漲期權和看跌期權，其工作原理是在持有標的資產的同時，在同一個行權中賣出看漲期權和看跌期權。實際上，這是一個短跨而長的基礎。

與備兌看漲期權類似，投資者在持有標的資產的同時賣出上行看漲期權，在備兌多頭交易中，投資者將在同一行權中同時賣出等量的看跌期權。然而，由於有空頭賣出權，覆蓋的多頭頭寸並未完全覆蓋，如果標的資產價格大幅下跌，則可能會損失大量資金。

關鍵要點

備兌多頭是一種期權策略，包括在持有標的資產的同時進行空頭多頭交易（賣出看漲期權和看跌期權）。
與備兌看漲期權類似，備兌多頭看漲期權的目的是讓投資者相信，在到期之前，基礎價格不會有太大變動。
備兌多頭策略並非完全“備兌”策略，因為只備兌看漲期權頭寸。

有蓋跨座結構示例

與任何備兌策略一樣，備兌多頭策略涉及期權交易標的證券的所有權。在這種情況下，該策略僅部分涵蓋。

由於大多數期權合約都是以100股為單位進行交易，投資者通常需要持有至少100股標的證券才能開始這一策略。在某些情況下，他們可能已經擁有了股份。如果這些股票沒有所有權，投資者就在公開市場上購買。投資者可以持有200股完全覆蓋策略的股票，但預計這兩個合約不會同時兌現。

第一步：持有100股股票，每股價值100美元。

為了構建多頭市場，投資者以貨幣執行價和相同到期日同時買入和賣出。這種策略將有一個凈信貸，因為它涉及兩個初始賣空。

第二步：以3.25美元賣出XYZ 100看漲期權，以3.15美元賣出XYZ 100看跌期權

信貸凈額為6.40美元。如果股票不動，那麼信貸將是6.40美元。對於每1美元的收益，買入倉位有-1美元的損失，賣出倉位有1美元的收益，等於0美元。因此，該策略的最大利潤為6.40美元。

如果股價下跌，這種頭寸有很高的損失風險。每減少1美元，賣出頭寸和買入頭寸的損失為1美元，總損失為2美元。因此，當價格達到100美元時，策略開始出現凈損失（6.40/2美元）=96.80美元。

覆蓋跨座考慮

備兌多頭策略並非完全“備兌”策略，因為只備兌看漲期權頭寸。賣空頭寸是“裸倉”，也就是說，如果被分配，它將要求期權作者以行權價格購買股票，以完成交易。然而，這兩個職位都不太可能被分配。

儘管覆蓋跨座策略的收益有限，但如果標的股票在期權到期時大幅下跌至遠低於執行價的水平，則可能導致巨額虧損。如果股票在持倉日和到期日之間波動不大，投資者就收取溢價並實現小收益。

機構投資者和散戶投資者可以構建覆蓋看漲期權策略，從期權合約中尋找潛在利潤。任何尋求從事衍生品交易的投資者都需要透過融資融券、期權平臺獲得必要的許可。

發表於 2021-06-02 22:13
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分類：金融

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