買入或賣出期權的行權價格一旦被交易就不能改變。相反,期權的執行價格是預先確定的。改變交易執行價的唯一方法是抵消該交易,然後以不同的執行價買入或賣出期權。
行權價格是期權購買者在行使期權時可以買賣標的證券的價格。對於看漲期權,買方可以按執行價購買證券,而對於看跌期權,買方可以按執行價**。為了購買或**標的證券,期權必須在到期日之前行使。期權的有效期有限,併在到期日自動到期。
有兩種不同的鍛煉方式供選擇。美式期權在到期前可以隨時行使。歐式期權只能在到期時行使。實際上,美式期權通常不會提前行使。這是因為選項具有與其關聯的時間值。
提前行使期權將抵消該時間價值的好處。事實上,大多數期權交易者並不行使他們的期權;相反,他們用利潤或虧損來抵消交易。期權交易為投資者提供了巨大的槓桿作用,允許投資者交易更大的頭寸,而不必拿出資金來持有基礎證券。透過行使期權,投資者必須使用大量額外資本,即使他使用的是保證金賬戶。
期權是否行使還取決於期權在貨幣中的程度。期權的貨幣性是指標的證券的價格與期權的執行價之比。如果標的證券高於看漲期權的執行價,而低於看跌期權的執行價,期權就是貨幣。當期權存在於貨幣中時,它具有內在價值。期權的內在價值是由股票價格和期權執行價之間的差額決定的。
例如,如果XYZ公司的股票價格為50美元,而投資者擁有一個執行價為45美元的看漲期權,則該期權的內在價值為5美元。行使內在價值期權的可能性要大得多。在這個例子中,投資者可以行使期權,以45美元的價格購買100股股票,然後在市場上**股票,獲利500美元。
現款期權的內在價值較低,因此行使期權的可能性要小得多。在這個例子中,假設股票的基本價格是40美元。持有45美元看漲期權的投資者不太可能行使期權,因為當市場價格是40美元時,以45美元/股的價格購買股票是沒有意義的。
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